当泡泡玛特Labubu掀起抢购狂潮，“一娃难求”的现象屡见不鲜，这股狂热的消费热情更是直接转化为资本市场的强劲动力——泡泡玛特（09992.HK）股价一路狂飙，市值突破3000亿港元大关，将潮玩赛道的想象空间无限放大。在这股热潮之下，名创优品创始人叶国富正快马加鞭推进旗下潮玩品牌TOP TOY的上市进程。

近日有市场消息称，名创优品（09896.HK）已聘请摩根大通、瑞银集团安排子公司TOP TOY计划香港上市事宜。同时，名创优品还希望在TOP TOY上市之前进行新一轮融资。

记者据此向名创优品方面进行求证，但截至发稿，并未回复。

作为名创优品旗下核心业务，TOP TOY成立于2020年，由名创优品旗下公司那是家大潮玩（广东）文化创意有限公司运营，其通过整合名创优品的供应链资源与渠道网络，以“IP+场景”模式快速发展，产品覆盖盲盒、积木、手办等主要品类。

截至今年一季度，TOP TOY门店数量为280间，同比净增120间，包括240家合伙人门店和40家直营门店。凭借门店增长，TOP TOY品牌一季度收入增加58.9%至3.4亿元。

Top Toy门店（左宇 摄）

该品牌也是目前名创优品业绩新的增长点。

一季度，名创优品主品牌收入增速为16.5%，增速远低于TOP TOY品牌。其中中国内地名创优品品牌的收入增加9.1%，海外市场增加30.3%。

事实上，叶国富对于TOP TOY的上市规划早有布局。早在2022年7月名创优品港交所二次上市时，他便表示“希望3年内让TOP TOY实现单独上市”。

在市场看来，若成功上市，作为独立上市主体，TOP TOY或可直接对标泡泡玛特等已上市潮玩企业，有望获得更高估值溢价。截至6月6日收盘，泡泡玛特股价为244.8港元，总市值3288亿港元，名创优品总市值434亿港元，只是前者的七分之一。

不可忽视的是，在潮玩市场中泡泡玛特无疑是行业头部。其凭借强大的自主IP孵化和运营能力，2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；去年底，泡泡玛特中国内地线下门店总数为401家，港澳台及海外线下门店130家，合计531家。

泡泡玛特门店（孙婉秋 摄）

相比之下，TOP TOY在品牌知名度和规模体量上逊色不小。去年，该品牌实现GMV为14.1亿元，营收9.8亿元，同比增长44.7%。虽有显著增长，但与头部企业相比仍有较大追赶空间。

TOP TOY显然有着更大的野心与目标。今年3月品牌战略升级发布会上，其宣布未来五年在全球100个核心商圈范围内，开出超过1000家店。

如此大规模的开店计划，尤其是海外市场的拓展，显然需要巨额资金的持续投入。TOP TOY创始人兼CEO孙元文曾透露，为实现正在进行中的海内外扩张，TOP TOY已准备100亿储备资金。

在潮玩市场热度居高不下的大背景下，TOP TOY加速冲击上市，或许也是想借助这股东风，在资本市场斩获更多。

来源：国际金融报