日前，上海凯诘电子商务股份有限公司（简称“凯诘电商”）递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，独家保荐人为中信建投国际。

值得注意的是，这并非凯诘电商第一次闯关资本市场。早在2016年5月，凯诘电商就登陆了新三板，但2019年7月，公司向全国中小企业股份转让系统申请终止股票挂牌，原因为配合公司高效开展业务和节约费用支出。

2021年6月，凯诘电商将目标转向创业板，向A股发起冲刺，但同年12月却主动撤单。之后，公司与广发证券签订辅导协议，并于2022年7月14日向上交所提交上市辅导备案。此后，考虑到长期业务发展计划及进一步扩张的融资需求，又于2023年11月终止在上交所上市。最终将目光锁定在了港股市场。

公开信息显示，凯诘电商2010年成立于上海金山区，创始人许浩先后就职于宝洁中国、通用电气等世界五百强企业。公司是一家数字零售解决方案提供商，覆盖电商行业生态系统的整个价值链，包括品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履单以及数据及信息技术服务。

据招股书，迄今，凯诘电商已服务超过200家品牌，其中包括超过100个国际品牌。于2024年，凯诘电商的品牌合作伙伴涵盖食品与饮料、美妆与个人护理、婴童、潮玩、宠物、健康及户外运动行业以及连锁企业。凯诘电商的品牌合作伙伴包括近50%的财富500强快速消费品公司。

业绩方面，2022年至2024年（下称“报告期内”），凯诘电商营业收入和净利润连续两年下降。报告期内，公司商品交易总额分别为81.78亿元、100.02亿元及134.59亿元。同期，公司营业收入分别为18.29亿元、17.23亿元、16.99亿元，连续两年下滑，累计降幅达7.1%；同期净利润从8650万元降至6040万元，降幅达30.2%。

尽管GMV三年复合增长率达28.3%，显示平台运营规模持续扩大，但营收与净利润的连续下滑或暴露出在激烈的价格竞争和成本压力下，规模扩张未能有效转化为盈利能力。

此外，凯诘电商存在一定程度的头部客户依赖问题。于往绩记录期间，按净收入总额排名，来自前五大品牌合作伙伴的收入分别占2022年、2023年及2024年总收入约62.2%、52.1%及52.8%。同样，于2022年、2023年及2024年，前五大品牌合作伙伴相关的商品交易总额分别占商品交易总额约64.4%、73.4%及80.4%。

股权方面，许浩先生、游敏勇先生、韩松育先生、徐智文先生为公司一致行动人，及通过控制数家实体，IPO前合计持股70.93%。其他投资者包括汉理前进、东方证券、巨人投资、宁波致信、弘晖资本等。

来源：读创财经