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5月29日，港交所官网显示，口腔医疗服务机构武汉大众口腔医疗股份有限公司（下称“大众口腔”）向港交所递交IPO申请，海通国际为独家保荐人。

值得一提的是，大众口腔于2024年11月29日所递交的港股招股书已满6个月，于2025年5月29日刚刚失效。

IPO日报注意到，作为华中地区民营口腔医疗服务提供商第一位，大众口腔2024年收入与利润同比双降，曾获得中信证券投资、中元九派、致道资本等机构的投资，但这些原始机构投资方基本在IPO前夕清仓离场。

AI制图

2024年收入与利润双双下滑

大众口腔成立于2007年由姚雪和沈洪敏创立,提供以社区为中心的口腔医疗护理，包括综合牙科诊疗服务、口腔种植服务及口腔正畸服务，可满足全年龄段客户的口腔健康需求。大众口腔曾挂牌新三板，但于2018年主动摘牌。

根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料，按2023年所得收入计，公司在华中地区所有民营口腔医疗服务提供商中居第一位，占市场份额约2.6%。按截至2023年12月31日的牙椅数量计，公司于高度分散且竞争激烈的中国民营口腔医疗服务行业中亦位居第五位。

作为华中地区最大的民营口腔医疗服务提供商，大众口腔以直营连锁模式运营92家机构（含4家医院、80家门诊部及8家诊所），覆盖湖北、湖南两省八市，市场份额达2.6%。

2022年-2024年（下称“报告期”），公司实现收入分别为4.09亿元、4.42亿元和4.07亿元，年内利润对应为5645万元、6703.8万元和6250万元人民币，2024年收入与利润双双下滑。

此外，2024年，大众口腔的毛利率为37.4%，净利率为15.4%。

公司的收入来自提供全面的口腔医疗服务，包括综合牙科诊疗服务、口腔种植服务及口腔正畸服务。其中，综合牙科诊疗服务带来的收入占比分别为51.9%、53.7%、53.4%，是收入主要来源；口腔种植服务收入占比在28%左右，口腔正畸服务带来8019万元、8176.9万元、7411.5万元的收入，占比在19%左右。

报告期各期，公司综合牙科诊疗服务的客户就诊人次分别约为52.1万人次、55万人次及51.66万人次，而就诊人次平均开支分别为408元、431元及421元。

同期截，公司口腔正畸服务的客户就诊人次分别约为12.79万人次、14.01万人次及14.53万人次，而就诊人次平均开支分别为627元、583元及510元。

IPO前夕原始投资方退出

中国口腔医疗服务市场规模庞大且增长明确，根据弗若斯特沙利文的资料，2023年，中国口腔医疗服务市场的市场规模为1446亿元，预计2023年至2028年将以6.0%的复合年增长率增长，至2028年达1932亿元，其中中国民营口腔医疗服务市场的市场规模于2023年为1015亿元，预计2023年至2028年将以6.6%的复合年增长率增长，至2028年达1395亿元。

口腔医疗服务行业竞争激烈，行业集中度较低。大众口腔作为华中地区最大的民营口腔医疗服务提供商，面临着来自国内外众多竞争对手的挑战。

与同行上市公司相比，大众口腔净利率较好，但在营收规模、毛利率等方面仍有提升空间。

作为隐形正畸领域的头部企业，时代天使早在2021年6月登陆港交所，成为国产隐形正畸第一股，2024年，时代天使实现总收入19.3亿元，同比增长28.2%；实现归母净利润0.87亿元，同比上涨46.6%。2024年时代天使毛利率约为62.6%。其牙科业务在2024年实现营收33.64亿港元，净利润为4.07亿港元，毛利率为53.5%，净利率为12.1%。

大众口腔本次IPO募资拟用于在华中地区建立新口腔医疗机构，收购华中地区的口腔医疗机构，升级及翻新公司部份现有口腔医疗机构，优化公司的信息技术基础设施及信息技术系统，发展公司的医疗专业团队以进一步支持口腔医疗服务网络的可持续增长，营运资金及其他一般企业用途。

IPO前，公司由姚雪、沈洪敏及中山医疗投资分别直接持有约1.24%、1.17%及81.32%的股份。中山医疗投资由姚雪及沈洪敏分别持有44.11%及31.38%的股份。

值得一提的是，大众口腔在IPO前夕出现了原始投资方集中退出的情况。2024年10月，大众口腔以1.21亿元回购了中元九派、中信证券投资等机构持有的837.93万股股份。此次回购涉及的原始投资方包括中元九派、朱超、中信证券投资、致道资本、李建生及王青松。

回购完成后，这些原始机构投资方基本清仓离场。截至最后可行日期，投资方仅剩IPO前融资中的个人投资者李臻、陈巍、王宏三人。