5月29日下午，知名经济学家洪灏对2025年下半年市场作出展望。他指出，今年香港市场的流动性极为充沛，香港金融管理局的基础货币余额大幅飙升便是有力证明。近几个月，香港隔夜利率（Hibor）从4%骤降至0%左右，如此惊人的变化不仅彰显了资金持续涌入香港市场，无论是用于新股申购还是投资港股，都体现了外资的积极流入。

洪灏相信，其中一部分资金源于两三万亿美元的海外美元配置开始回流到香港市场。与此同时，内地资金（北水）也开始流入香港市场，积极参与香港市场走势。

洪灏举例，从数据对比来看，浅灰色线代表南向资金净买入，细线表示恒指。可以清晰地发现，聪明钱（北水）净买入领先恒指走势大约100到200天。然而在今年3月和4月，北水净买入已经见顶并开始下行，而恒指在稍后几天才见顶。基于此，在3月和4月时，从交易角度而言，应考虑获利了结。但有趣的是，北水仍在不断买入。

洪灏表示，在3月看到南向净买入若能达到历史高点，那么接下来的100天，即3到6个月内，港股可能会出现第二个高点。无论是依据历史相关规律，还是从资金流入香港市场的态势分析，香港市场流动性的充沛程度显而易见，其基础货币上升速度更是疫情以来最快的一次。这充分表明香港市场的流动性极为充裕，在这样的背景下，即便基本面有所放缓，也不会对市场构成太大阻碍。

进入二季度后，由于一季度政策扶持力度较大，二季度关税问题依然存在，刺激力度也不如一季度，但基本面好转仍是大概率事件。洪灏强调，做交易时主要关注市场资金和风险偏好，只要市场资金充足，风险偏好在，市场就能上涨，当然基本面太差也不行，而港股基本面并不差，只是在放缓。基于这些因素，洪灏相信港股在下半年还会再创新高，同时香港市场IPO也会继续火爆，他欢迎大家来香港打新。

来源：金融界