沪深交易所最新披露的基金市场月报揭示，截至2025年4月末，境内ETF市场迎来历史性跨越——沪深两市ETF总规模达40573亿元，较上月环比增长2.3%，正式站上四万亿整数关口。其中，沪市ETF以680只产品、29625.45亿元市值占据主导地位，深市ETF则以467只产品、10947.55亿元市值形成差异化发展格局。这场资本盛宴背后，券商机构正经历着从通道服务向财富管理生态构建的深刻变革。

头部券商领跑，特色机构突围：ETF经纪业务格局生变

在交易赛道，华泰证券、中国银河、中信证券组成的"第一梯队"持续领跑沪市ETF经纪业务，4月成交额市占率分别达10.94%、8.52%、7.94%。深市战场则呈现差异化竞争图景，东北证券、东方财富、东方证券凭借特色策略跻身前五。值得关注的是，华宝证券在沪市非货币ETF领域异军突起，方正证券在深市持有规模排名中位列第三，显示出中小机构通过精准定位实现弯道超车的可能。

持仓规模数据印证着市场格局的演变：沪市ETF持有规模前五席位中，中国银河以24.57%的市占率独占鳌头，申万宏源、中信证券紧随其后；深市方面，东方财富证券以显著优势领跑，光大证券、广发证券新晋入围前五。这种"头部集中+特色突围"的竞合格局，折射出ETF市场从规模竞争向质量竞争的转变。

买方投顾转型：ETF从工具到生态的质变

面对指数化投资大潮，券商财富管理业务迎来战略机遇期。国联民生财富管理业务负责人指出："ETF已超越单纯交易工具属性，成为构建买方投顾生态的核心载体。"当前，公募基金市场呈现"主动收缩、指数扩张"的显著分化，ETF产品以其透明、高效、低费率特性，正重塑资本市场投资范式。

转型路径逐渐清晰：头部券商正将ETF纳入投顾体系核心配置，探索"股票投顾+ETF投顾"双轮驱动模式。这种转变不仅要求优化交易服务，更需构建涵盖投研支持、资产配置、投资者教育的全链条服务能力。数据显示，采用投顾费用制的买方模式客户留存率较传统模式提升40%，印证了商业模式的可持续性。

生态重构进行时：从交易驱动到价值共生

ETF市场的蓬勃发展，正倒逼券商商业模式革新。传统以交易佣金为核心的盈利模式面临挑战，而基于客户资产增值的买方投顾体系展现出更强生命力。业内人士建议，监管部门可适时探索将ETF纳入股票投顾业务范围，通过"产品端降费+服务端提质"的组合拳，推动形成"机构赚专业服务钱、投资者赚长期收益钱"的良性循环。

在这场变革中，头部券商依托综合金融服务能力巩固优势，特色机构通过精准定位实现错位竞争。随着ETF市场迈入4万亿新阶段，如何将交易流量转化为资产保有量，如何用指数工具培育理性投资文化，将成为券商财富管理转型的关键命题。当ETF从市场配角晋升为主力军，一个以客户为中心的买方投顾新时代正在开启。