白糖：

消息方面，2025年4月份我国乳制品产量为229.5万吨，同比增长0.3%。2025年1-4月份我国乳制品产量累计为933.1万吨，同比减少3.1%。2025年4月份我国饮料产量为1548.9万吨，同比增长6%。2025年1-4月份我国饮料产量累计为5959万吨，同比增长3.9%。现货报价方面，广西制糖集团主流报价区间为6120~6200元/吨，云南制糖集团报价区间为5910~5960元/吨，多数上调10元/吨。原糖方面，受周边市场拖累及供应增加压制，期价再次回到区间下沿，未来随着巴西增产预期逐渐兑现，期价仍将承压。国内方面并无太多驱动，远期供应增加仍然最强抑制因素，期价反弹乏力，窄幅盘整中重心不断下移。等待空头入场机会。

棉花：

周四，ICE美棉下跌0.61%，报收65.67美分/磅，CF509下跌0.37%，报收13430元/吨，主力合约持仓环比增加4227手至57.86万手，新疆地区棉花到厂价为14539元/吨，较前一日上涨52元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14621元/吨，较前一日增加54元/吨。国际市场方面，近期扰动仍更多在于宏观层面，美元指数跌破100整数关口稍有反弹，美联储官员称，如果关税下降，预计2025年下半年降息。目前看6月不降息概率超过9成，7月利率维持不变概率同样较大，持续关注宏观层面动态。国内市场方面，郑棉期价在新的区间震荡，纺织企业开机负荷无明显变化，原材料库存环比下降，产成品库存环比累积，驱动稍显偏弱。展望未来，天气层面扰动仍需持续关注，但短期破局动力不足，预计仍震荡运行为主。

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