剑拔弩张的关税战，在中美声明下走向缓和。尽管后续可能还会有反复拉扯情形，但对资本市场的影响也边际递减。

各地紧张的局势，似乎都有缓和。一下世界和平了。

随之而来的就是黄金价格下跌调整，很多人会问要不要抄底黄金。我始终觉得，黄金这类产品受诸多因素影响，作为资产配置一部分倒是可以；如果想投机抄底，这样的心理还是不要有了。

大盘在上周冲到3400点之上，从4月初的3000多点到现在3400点，市场确实走出了一波涨幅。现在的时间点，市场似乎进入了“平静期”，小热点交替进行，军工、科技、港股创新药交替登场。现在下手A股，也是有所顾虑的，毕竟没有3000点的位置低，又怕短期内会有调整。

与此同时，之前喊着抄底美股的人，也在犹豫。因为美股不知不觉已经收复大部分“失地”，纳斯达克指数、标普500指数，年内涨幅几乎翻红。

很难得，中美股市近期走得出奇的方向一致。但这个时候，不高不低的情况下，投资方向是最难抉择的。我觉得有以下几个方向，值得关注。

红利方向

有人可能要说，红利指数估值很高了。但我要说另一个逻辑，就是政策层面号召加大对权益市场投资，那么机构的钱会投向哪个方向呢？从险资频繁举盘以及历史数据看，机构更倾向于对红利股的配置，尤其是险资。加之，未来行情震荡期，红利依旧是回撤较小的一个方向。

红利指数里面，可以优先考虑港股红利或者红利低波，长期表现都是优于普通的红利指数的。

内需消费方向

区别于传统的消费，新兴消费其实走出了不少大牛股。年轻人喜欢的泡泡玛特，老年人喜欢的老铺黄金，都是今年以来的大牛股，今年以来股价翻倍。从今年以来消费行业的表现来看，以白酒为代表的传统消费股表现乏力，谷子经济、贵金属消费、美容护理、宠物经济等新兴消费领域则牛股频现。

可关注部分重仓新兴消费赛道的主动权益基金或者恒生消费指数。

港股科技方向

这里重点说说港股科技板块，虽然港股科技板块有过一波反弹，但基于以下几点，感觉这一板块仍具有布局意义。

首先，两个大背景。一是国内政策支持，政府工作报告将 “新质生产力” 作为核心抓手，推动 AI、云计算、新能源车等前沿领域发展。二是国际背景宽松，中美关税谈判取得实质性进展，双边关税大幅下调。

其次，从估值层面来看，恒生科技指数ETF（513180）跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.74倍，处于近5年17.24%的分位，即估值低于近5年82.76%以上的时间，处于历史低位。

（恒生科技指数ETF重仓股）

从成分股看，腾讯、阿里等核心标的估值更为低估。例如，腾讯扣除现金及股权资产后的真实PE不足20倍，阿里核心业务PE仅15倍，均低于行业历史中枢。这些企业相比于美股科技企业，估值还是相对比较低的。

最后，源源不断的南下资金。Wind数据显示，自2025年开年以来，截至5月16日，南向资金净买额已超6039亿港元，为去年同期的3倍，显示出资金的追捧。

港股聚集了优质中国上市公司，聚焦中国未来的重要核心资产。以恒生科技为代表的港股科技板块在本轮行情中显著占优，港股汇聚AI时代的核心资产，AI应用、自动驾驶、机器人等新质生产力方向是本轮行情主要载体，中国科技力量正在全面崛起。

对应到基金上，场内可关注恒生科技指数ETF（513180）、恒生互联网ETF(513330)；场外的相关标的也可关注恒生科技指数联接C（013403）和恒生互联网联接C（013172）。

【风险提示】市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。