5月13日，全球箱包巨头新秀丽发布2025年一季度业绩，今年前三个月销售净额同比降7.3%，净利下降逾四成。

今日开盘公司股价一度大跌近10%，截止发稿报14港元，市值不足200亿，成交额3.28亿港元。今年以来公司股价累计跌超35%。

Q1营收、净利双降

根据财报，2025年Q1公司销售净额为7.97亿美元，相较于2024年同期的8.6亿美元同比下滑7.3%；净利润为4820万美元，同比骤降42.6%。

在经营利润方面，公司报告的经营溢利为1.1亿美元，同比下降26.9%。期内溢利为5520万美元，较2024年同期的9150万美元下降39.7%。此外，公司的经调整净收入为5200万美元，同比减少40.3%。

毛利率为59.4%，较去年同期下滑1个百分点，主要是由于销售净额组合的变化，特别是利润率较高的亚洲地区销售净额占比下降。

经营活动现金流从5500万美元，降至850万美元。自由现金流由正转负（-4120万美元）。

分地区看：

亚洲：销售净额下降9.7%，按不变汇率基准计算下降7.0%，主要受宏观经济不确定性影响。

北美洲：销售净额下降8.3%，按不变汇率基准计算下降8.0%，消费者信心下降是主要原因。

欧洲：销售净额持平，按不变汇率基准计算增长4.4%，得益于American Tourister和TUMI品牌的销售增长。

拉丁美洲：销售净额下降10.3%，按不变汇率基准计算持平，墨西哥消费者信心下降是主要因素。

公司解释称，一季度的销售净额受到亚洲销售净额下降、北美洲消费者信心下降，以及北美洲批发渠道销售净额时间变动所影响，同时部分被American Tourister和TUMI品牌的销售净额同比增长带动的欧洲销售净额增长所抵销。

分品牌与产品看，

新秀丽品牌：销售净额下降7.4%，按不变汇率基准计算下降4.5%，所有地区均有所下降。

TUMI品牌：销售净额下降3.7%，按不变汇率基准计算下降2.0%，主要受零售客户流量减少和消费者支出下降影响。

American Tourister品牌：销售净额下降14.0%，按不变汇率基准计算下降10.8%，主要受宏观经济不确定性和特定市场消费者情绪影响。

遭易方达基金减仓

新秀丽1910年起源于美国科罗拉多州丹佛市，1997年进入中国内地市场，目前总部在瑞士。

目前，新秀丽的市值不足200亿港元，尽管市值如此之小，但它在张坤管理的基金中有重要戏份。

根据2024年第二季度的基金季报，新秀丽首次进入张坤的管理的“易方达蓝筹精选”前十大重仓股，持股数量约为8430万股，位列第九大重仓股，占基金资产净值比例为4.59%，持仓市值超过山西汾酒 。

不过，在2024年第三季度、第四季度以及2025年第一季度的最新持仓报告中，新秀丽未出现在该基金前十大重仓股名单中。

该基金2024年年报则显示，还持有新秀丽约9888万股，公允价值19.77亿元，位列第十一大重仓股，占基金资产净值比例提升至5.27%。

另据联交所最新权益披露资料，2025年1月9日，新秀丽遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价22.5717港元减持150万股，涉资约3385.76万港元。

多家大行下调目标价

今年以来 ，新秀丽也遭多家机构下调目标价，招银国际下调目标价至25.35港元；高盛下调目标价至22港元并下调今年盈测；花旗下调目标价至19.7港元 预计后续季度盈利压力将持续。

瑞银则上调目标价至16.3港元，评级“中性”，指出首季利润率逊预期。近期贸易协议减少了关税影响的长尾风险，但不确定性仍高企。管理层提及一些纾缓措施，包括减少向高关税地区下订单，个别产品加价，以及与供应商谈判等。