深圳商报·读创客户端记者 程茹欣

据港交所官网，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）近日递交招股书，中金公司为其独家保荐人。

值得一提的是，2023年12月，瀚天天成曾向上交所科创板发起冲击。2024年6月，瀚天天成IPO审核状态变更为“终止”。因瀚天天成及其保荐人中金公司撤回发行上市申请，上交所终止其发行上市审核。

资料显示，瀚天天成于2011年在福建省厦门市成立，主要从事碳化硅（4H-SiC）外延片的生产和销售。

大客户订单骤减

靠政府补助“输血”

业绩方面，报告期（2022年—2024年）各期，瀚天天成分别实现收入4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元，年内利润分别为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元。其中，2024年公司营收下滑明显，同比减少1.69亿元。

在营收下滑的情况下，瀚天天成2024年利润却同比增长36.07%。深圳商报·读创客户端记者注意到，在很大程度上，瀚天天成利润的增长得益于政府补助。

据招股书，瀚天天成报告期各期分别收到政府补助1350.8万元、4735万元、1.12亿元。其中，2024年政府补助占瀚天天成当期利润的67.47%。

瀚天天成称，公司无法保证将继续获得相同水平的政府补助金，甚至可能无法获得补助金，亦无法保证将继续享有当前的优惠税收待遇，在此情况下，公司的业务、财务状况及经营业绩可能受到重大不利影响。

另需注意的是，瀚天天成客户集中度较高，报告期各期来自前五大客户的收入分别占总收入的86.5%、82.1%及81.2%。其中，客户A在2022年、2023年分别贡献收入约2.47亿元、6.15亿元，分别占瀚天天成总收入56%、53.8%。然而，到了2024年，瀚天天成来自客户A的收入锐减至1.04亿元，收入占比降至40.4%。

毛利率逐年下滑

账面现金充裕仍要募资

此次冲击港股IPO，瀚天天成表示，公司拟将募资用于扩大碳化硅外延晶片产能、完成并完善现有生产基地建设、碳化硅外延晶片研发以及用作营运资金等。

不过，招股书显示，瀚天天成并不差钱，且公司产能利用率在2024年下滑明显。

报告期各期，瀚天天成厦门生产基地产能利用率分别为88.9%、93.7%、56.1%。公司称2024年用率下滑主要是由于产能扩张和客户库存水平调整所致。

此外，深圳商报·读创客户端记者发现，瀚天天成毛利率逐年下滑，报告期各期分别为44.7%、39%、34.1%。

现金流方面，瀚天天成称，公司经营活动产生的净现金流表现强劲、稳健增长，报告期各期分别为1.7亿元、4.15亿元、6.41亿元，现金及现金等价物分别为2.74亿元、5.5亿元及20.31亿元。

截至2025年2月28日，瀚天天成现金及现金等价物为18.17亿元。那么，在产能利用率及毛利率下滑、账面现金充裕的情况下，瀚天天成募资扩产真的有必要吗？