撰文 | 程书书

编辑 | 李信马

题图 | 豆包AI

节后复工第一天，打工人还没从“五一假期综合征”中缓过神来，淘宝已经悄悄送上了一波“开工福利”——从5月6日早上8点开始，用只需打开淘宝App，进入“闪购”页面，即可每日领取免单卡与限量版请客卡。

活动一经上线，迅速引发热议，“淘宝免单”“淘宝奶茶免单”等相关话题冲上微博热搜榜，成为社交平台上的热门讨论内容。

不过，在资本市场上，被阿里和京东“夹击”的美团，却是风头正盛。节后首日，美团股价大涨3.45%，阿里股价上涨1.48%，京东下跌0.45%。在这场“外卖大战”战火正酣之际，处于防守方的美团为何会赢得了更高的认可与信心？

图源：同花顺截图

我们先回顾一下时间线。

今年2月11日，京东正式高调宣布进军外卖市场，启动“品质堂食餐饮商家”招募，并推出“2025年5月1日前入驻的商家全年免佣金”等优惠政策。商家零佣、为车手缴社保、逾时定单免费等重磅举措齐发，瞬间搅乱原本看似稳固的外卖江湖格局。

而这种不惜成本“赔本赚吆喝”的打法成效立竿见影：上线两个多月，京东外卖日单量成功突破1000万，业务覆盖范围也拓展至166个城市，甚至吸引了原饿了么30%的头部商家转投阵营，市场份额迅速扩张。

面对京东的紧逼，4月14日，美团外卖在2025中国连锁餐饮峰会上抛出一枚“核弹”予以回击：未来三年投入1000亿元扶持餐饮生态。

这一金额相当于美团2024年全年净利润（358亿元）的2.8倍，平均每年烧掉333亿元，堪称行业史上最大手笔。4月15日，美团又发布即时零售品牌“美团闪购”，定位为“24小时陪伴消费者的新一代购物平台”，联合全国近3000个县市区旗的零售商、品牌商与本地中小商家，服务消费者的日常购物需求。

就在双方陷入白热化的焦灼对抗，杀得难解难分之时，淘宝于五一前夕携“闪购”强势入局，再次改写战局。

4月30日，淘宝宣布旗下即时零售业务“小时达”正式升级为“淘宝闪购”，并在淘宝App首页Tab以“闪购”一级流量入口重磅展示，首日便覆盖50个城市。而饿了么则在这场战役中扮演关键角色，其全量开放餐饮外卖资源。同时淘宝闪购还将与品牌商家城市仓、线下门店合作，打通天猫官方旗舰店和小时达的货盘及价格，更好地满足消费者即时零售半小时达的“冲动性需求”，使消费者能以“电商低价”获得即时配送体验。

例如，优衣库通过淘宝闪购实现“直播间下单，骑手30分钟送货上门”，这种场景创新直接冲击了美团闪购的核心优势。更巧妙的是，淘宝选择在京东免佣政策到期（5月1日）后入局，精准卡位市场窗口期。

近3个月市场竞争的加剧，实际已经明显给美团的股价造成了压力，我们看一下近半年美团股价的变化就可以看出，在三月初美团股价还曾达到189.6港元的高位，但现在已经跌过去近三分之一。虽然5月6日大涨了4.53%，但还远不能弥补之前的损失。

图源：百度股市通截图

而美团股价在4月30日轻微下跌后，连续两个交易日呈现上涨态势，原因或许来自宏观环境。经历3、4月连续调整后，港股恒生科技指数、美股纳斯达克中国金龙指数假期涨幅均超3%，叠加人民币汇率升值、外资百亿级抢筹中国资产等信号，市场对科技板块5月行情回暖预期升温。

美团作为本地生活服务领域的龙头企业，自然成为外资布局中国科技股的核心标的。据香港金管局数据显示，4月29日-5月4日期间，境外资金通过“港股通+QFII”渠道净买入中国科技股达185亿港元，其中，美团就获得了68亿港元的集中增持规模。

所以，三家公司的股价变化，或许只是短期波动，并不足以预示商战的走向。当下，这场即使零售领域的大战已然全面打响，美团、京东、阿里三家巨头各有优劣，未来谁能笑到最后，还有待商家、外卖员和消费者们“用脚投票”。