特朗普关税阴霾以及经济前景面临不确定性，日本央行3月“按兵不动”。

3月19日，日本央行将基准利率维持在0.5%不变，符合市场预期。

在利率决定公布后，日股上扬，日元陷入小幅震荡。

其中，日经指数涨0.36%，东证指数涨0.81%；美元兑日元短线拉升后又走低，现报149.3685。

上周在全球避险情绪刺激下，日元曾触及了五个月高点。而年初至今，日元对美元汇率已整体上涨5%。

眼下，市场把焦点放在午后的日央行行长植田和男的新闻发布会上，以寻找日央行下次加息的时间线索。

维持利率不变

负利率终结一周年之际，日本央行现在谨慎行动。

周三，日央行将短期政策利率维持在0.5%不变，并强调“尽管存在一些疲软迹象，但日本经济正在温和复苏”。

日央行表示，日本经济有望继续以高于潜在增长率的速度增长。预计随着劳动力短缺感的增强，产出缺口将改善，中长期通胀预期将上升，工资与价格之间的良性循环也将进一步强化。

不过在特朗普掀起的全球关税风暴下，日本央行也发出警告：日本经济前景仍面临诸多不确定性和风险。

这些风险包括各司法管辖区贸易和其他政策的演变情况，以及在此背景下海外经济活动和物价的发展情况。

此外，大宗商品价格的变化以及国内企业工资和价格设定行为的发展也存在不确定性。

日本央行称，汇率影响物价的可能性大于以往，有必要关注金融和外汇市场，将海外贸易政策加入风险清单。

据彭博，目前日本央行的基准利率为G7集团中最低。

在国际形势黯淡、世界其他国家央行考虑降息时机之际，日本仍有进一步加息的空间。

市场目前预计，日本央行7月加息的可能性为71%，到10月确定的可能性为7%。

上周日本最大的工会组织表示，年度工资谈判的初步结果是34年来最强劲的，这是个人支出的一个积极迹象。

与此同时，日本1月份的整体通胀率升至4%，是G7中最高的。

随着特朗普继续推进关税运动，全球经济前景急转直下。日本央行行长植田和男上周表示，鉴于贸易紧张局势，他“非常”担心全球经济。

经合组织周一将2025年全球经济增长预期下调至3.1%，原因是全球商业受到干扰。

市场静待美联储

日央行会议之后，美联储会议即将到来。

市场预计，美联储也将维持利率4.25%-4.5%不变，以观察特朗普4月上调关税的进展。

自特朗普上任以来，其在关税问题上的反复言论已引起市场动荡，并引发了人们对美国经济衰退的担忧。

上周，美国已将钢铁和铝进口关税上调至25%，且无任何豁免；与此同时，4月2日还将宣布汽车关税，以及更广泛的互惠关税计划。

美联储正陷入两难境地：既要应对通胀变化，又要应对特朗普的政策冲击波。

当前的美国经济呈现冰火两重天景象，一方面劳动力市场持续紧俏，另一方面消费者信心指数跌至半年新低，零售销售增长明显放缓。

华尔街已经接连警示，特朗普的关税政策将严重拖累美国经济增长。

此前，高盛将未来12个月经济衰退概率从15%上调至20%，摩根大通更是预测今年衰退的可能性约为40%。

特朗普的贸易战带来的关税上涨可能推高物价，而经济增长却可能因此停滞或放缓。

美联储接下来是鹰还是鸽，鲍威尔需要做出艰难选择。

据CME美联储观察工具最新预测，3月维持利率不变的概率为99%，5月维持不变的概率为84.5%，6月降息25个基点的概率为55.7%。

被有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos剖析鲍威尔所面临的困境时表示，他表面看似平静，既不鸽也不鹰，实则像一只“鸭子”在浑浊的水下不断划水。

他指出，鲍威尔正面临其职业生涯中最复杂的挑战：一方面是可能导致滞胀的关税威胁，另一方面是来自特朗普的搅局。

更令人担忧的是，FOMC成员的立场正出现分化，一些曾经的“鸽派”变成了“鹰派”。

GlobalData TS Lombard经济学家Dario Perkins则表示，如果美联储现在降息，那很可能只是因为经济形势变得更糟。