近日，南都电源(300068)发布公告，公司目前正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市事项，核心目标将聚焦于海外市场的深度布局、国际业务版图的拓展以及境外运营资金的补充。值得注意的是，南都电源此次赴港融资的背后，是令市场逐渐失望的业绩表现、日益紧张的资金面以及刚刚披露的诉讼升级。

公开信息显示，南都电源成立于1994年9月，2010年4月在创业板上市，主营业务包含通信及数据、智慧储能、新能源动力全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务及环保型资源再生。

上市后，南都电源大力布局锂电领域，然而最近几年来业绩却很不理想，亏损也在迅速扩大。4月26日，南都电源披露2024年报显示，作为营收支柱的锂离子电池产品、再生铅产品均面临着严峻的行业形势，二者2024年营收营收分别同比下降55.93%、46.63%，公司总营收79.84亿元，同比下降45.56%；净利润亏损15.49亿元，同比下降6366.73%。

令人咂舌的是，南都电源2024年前三季度尚盈利2.47亿元，第四季度单季亏损竟然高达17.44亿元，这种断崖式下跌在A股新能源板块实属罕见。

至此，南都电源近五年来已累计亏损接近30亿元。统计显示，2020年到2024年，南都电源包括存货跌价损失、固定资产减值损失、商誉减值损失、应收账款坏账损失等在内的各类资产和信用减值合计达15.7亿元。

对于2024年业绩下滑的原因，南都电源表示，回收行业长时间处于供大于求的状态，回收的废旧电池价格持续处于高位，产品毛利率持续下降。因此第四季度铅回收业务的盈利能力受到影响，营收大幅下降。而锂电业务板块则受行业竞争加剧叠加原材料价格大幅下降影响，产品销售单价快速下降，导致销售收入同比大幅下降；同时受海外客户发货延迟影响，导致下半年新型储能出货量大幅下降，第四季度营收降幅尤为明显。基于谨慎性原则，南都电源在2024年对上述板块相关存货及固定资产计提了减值准备；还因处置部分长期股权投资等因素，影响其非经常性损益约为2.0亿元。

值得注意的是，南都电源2017年5亿元配套融资以及2020年14亿元定增计划先后失败，有息负债快速攀升，截至2025年一季度末已逼近100亿元，负债率首次突破80%。不仅如此，自2010年上市至今，南都电源经营现金流已连续15年低于同期资本开支，资金面连年入不敷出。

除此之外，就在南都电源官宣赴港IPO前夜，其与新日股份标的高达5.65亿元的诉讼拉锯战也再度升级。2024年12月，无锡中院一审判决南都电源赔付1亿元，但最新消息显示，新日股份与南都电源均对一审判决结果表示不服，并向江苏高院提起上诉，已于近日收到立案受理通知，该案目前已经进入二审阶段。新日股份上诉坚持向南都电源索赔5.65亿元，这无疑增加了南都电源财务方面的不确定性。值得一提的是，南都电源在年报中提到，针对与新日股份的诉讼，一审判决后公司又增加计提预计负债。

双方诉讼争议焦点在于南都电源向新日股份供应的锂电池是否存在“根本性缺陷”。新日股份主张南都电源交付的锂电池存在批量性质量问题，导致客户损失，南都电源则反驳称，其产品经第三方检测符合国家标准及合同约定，质量问题系客户使用不当或技术迭代导致。

伴随业绩和债务的双重压力，南都电源的股价也萎靡不振。截至4月29日收盘，南都电源股价报13.86元/股，总市值124.5亿元，相较于2022年股价曾冲上30元的光辉时刻，已经跌去一半还多。

来源：读创财经