4月29日，迎驾贡酒（603198.SH）放量大跌8.98%，股价创近两年多的新低，目前公司收报44.41元/股，市值为355.3亿元。

近日，在业绩披露季的尾声，迎驾贡酒姗姗来迟，发布了其2024年报以及2025年一季报，这位曾经白酒业的好学生、号称徽酒“老二”的成绩单，整体表现并不乐观。

数据显示，2024年，迎驾贡酒营收73.44亿元（人民币，下同），同比小幅增长8.46%，实现归母净利润25.89亿元，同比增长13.45%。

咋一看业绩还行，但如果和前些年业绩增速相比，则肉眼可见的放缓。2021年至2023年，迎驾贡酒连续三年实现营收高增长，且净利润增速均维持在20%以上。此外，本次业绩也低于迎驾贡酒《2024年度财务预算方案》中提出的目标。

对此，有分析师认为，公司旗下洞藏系列为代表的中高档白酒收入放缓，或是根本原因。2024年迎驾贡酒旗下中高档白酒（洞藏、金星、银星等系列）实现营收57.13亿元，同比增长仅为13.76%，相比前些年增速明显放缓。

业绩公布之余，公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)，合计拟派发现金红利12亿元(含税)。

与此同时，迎驾贡酒还发布了今年一季报业绩，公司Q1营收20.47亿元，同比下滑12.35%，Q1归母净利润8.29亿元，同比下滑9.54%，营收、净利润双双“开倒车”。

值得注意的是，去年底，迎驾贡酒合同负债余额为5.78亿元，同比大幅下滑，截至今年3月末，公司合同负债余额进一步下滑至约4.57亿元。合同负债通常预示着企业未来营收的增长潜力，这一数据的持续下滑着实令不少投资者感到担忧。

业内人士表示，迎驾贡酒的最新业绩或许反映出白酒业挤压式竞争趋于激烈，行业分化加剧，在当前宏观环境下，中高档白酒消费需求偏弱，消费力进一步向优势品牌、头部品牌集中，迎驾贡酒旗下中高档白酒增长或面临较大的挑战。

山西证券研报亦指出，白酒在我国酒、饮料和精制茶制造业中，居于主导地位。但随着消费者偏好的变化以及国家提倡适度饮酒、健康饮酒，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市场需求可能相应增加，白酒的消费量将有可能下降。消费升级，低端消费群体在缩小，中档、中高档酒逐渐成为市场主流，品牌集中度、产品集中度越来越高，将加大公司进一步拓展市场的难度。

作者：飞鱼