上周，公募基金一季报披露完毕。从FOF基金一季报来看，指数债券基金在FOF配置规模中提升最大。其中，短融ETF和国债ETF最受欢迎，对比此前来看，一些权益类ETF配置规模的提升速度减缓。对于大类资产配置来说，强化固收类资产的配置比重，恰恰是当前风险偏好收紧的体现。

一季度FOF持有指数债基的规模占比提升最大

根据FOF基金一季报披露信息，此类基金持仓的类型分布较此前有比较大的变化，持有指数债券基金的规模占比提升明显。

根据天相投顾数据统计，截至2025年一季度末，FOF持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达到226.56亿元，占比为30.73%；FOF持有混债债券基金的规模位列第二，合计持有规模达92.47亿元，占比为12.54%。

此外，FOF持有规模占比在10%以上的基金类型还包括指数债券基金，持有占比为10.15%；FOF持有规模占比在5%以上的基金类型还包括偏股混合基金、纯指数股票基金、灵活配置混合基金和积极投资股票基金，持有占比依次为9.05%、7.52%、6.27%和5.28%。

与此前一个季度相比，一季度FOF持有的基金类型中，共有8种基金类型的规模占比上升，12种基金类型的规模占比下降。其中，FOF持有指数债券基金的规模占比提升最为显著，由去年四季度的7.81%提升至一季度的10.15%。而FOF持有灵活配置混合基金的规模占比则明显下降，由去年四季度的8.72%下降至一季度的6.27%。

值得注意的是，根据外部重仓（除FOF持有自家旗下基金的情况以外）数据，海富通中证短融ETF被FOF外部重仓次数依然最高，为59次；紧随其后的是鹏扬中债30年期国债ETF，被FOF外部重仓31次。

新发基金规模环比有所增加

此前，FOF周报曾对一季度的FOF基金业绩进行过总结。从FOF基金整体业绩来看，2025年一季度，整体表现最好的为股票FOF基金，平均涨幅为2.70%；表现最差的为债券FOF基金，平均涨幅为0.19%。本期将重点关注基金新发的情况。

天相投顾数据统计显示，从新发FOF规模及数量情况来看，2025年一季度，全市场新发FOF共计16只，其中普通FOF基金14只，养老目标FOF基金2只；季度内新发FOF基金数量较上一个季度增加10只，环比增长166.67%。

全市场新发FOF基金募集规模为141.47亿元，其中普通FOF基金募集规模为138.16亿元，养老目标FOF基金募集规模为3.31亿元。一季度新发FOF基金募集规模较上一个季度增加131.69亿元，环比增长1346.12%。

近期，公募FOF也保持着较好的发行态势。上周，又有两只FOF基金发行（统计初始基金），分别是国投瑞银兴润6个月和财通聚福稳健3个月，均于4月23日开始认购。

对于后市的观察，有分析指出，可监测的高频领先指标，如新房和二手房的地产销售、各类物价数据，都在边际上有了一定程度的改善，只是还没有形成一致共识。

而一旦继续维持一段时间，这些指标的改善逐步为市场所认可后，市场有望迎来覆盖面更广的上行。FOF基金经理依旧通过对于优秀基金经理的选择，维持对各个低估值板块较为均衡的布局，尽可能规避高估品种，等待右侧进击信号。

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