据央视新闻报道，美国债市剧变令美国金融市场压力陡增。随着市场愈发预期美国联邦储备委员会可能在今后数周内降息，以缓解美国关税政策对美国经济冲击，美国10年期国债收益率振幅达大约35个基点，为过去20年间最大之一。8日，10年期美债收益率超过4%。全类别美元资产大幅震荡，引发投资者抛售美元资产。美国阿波罗全球管理公司8日估算，美债基差交易市场规模达大约8000亿美元。

特朗普（资料图）

通常情况下，在金融市场不确定性上升时，投资者会寻求避险而买入美国国债，推动美国国债收益率下降。近期伴随着美股震荡显著，从7日至11日，10年期美债收益率却在短短5个交易日内飙升了逾50个基点至4.49%，创下了逾20年来的最大单周涨幅。据路透社报道，这一次，美债根本没有像过去股市出现动荡时期那样，吸引全球投资者的“避险资金”流入，反而，对美债的抛售潮愈演愈烈。

这场美债抛售潮揭示了一个深层次问题：美国债券的地位正在动摇。这种地位动摇不仅仅是短期市场震荡所致，更是源于对美国长期经济前景和财政状况的担忧。美债长期被誉为“全球定价锚”，一方面因为其信用建立在美国国家实力之上，另一方面则仰赖全球范围内的制度、军事实力与美元结算体系支撑。随着美国债务不断攀升，已超过36万亿美元，每年仅利息支出就接近1.2万亿美元，全球投资者对美国偿债能力的质疑日益增加。

自“对等关税”政策宣布以来，国内外多家市场机构普遍认为，此举将对美国经济造成重大打击。高盛的最新研究报告将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的2.5%下调至0.5%。同时，高盛也将未来12个月美国经济出现衰退的概率从35%提高至45%。显而易见，特朗普加征关税是损人不利己的行为。正如4月10日美国前任财政部长耶伦所言，特朗普的经济政策是“最严重的自我伤害”。

与此同时，美国财政部长贝森特在当天的讲话中则淡化了近期债券市场遭遇的大跌，并驳斥了市场上有关“外国投资者在抛售所持美国国债”的猜测。他同时表示，美国财政部拥有在必要时应对市场失调的工具。据悉，贝森特周一在阿根廷布宜诺斯艾利斯接受媒体采访时指出，“我不认为外国投资者在抛售(美债)”。他举例称，在上周的10年期和30年期美国国债拍卖中，外国需求反而有所增加。

特朗普（资料图）

近年来，中国一直在稳步减持美国国债，从曾经的美债持有大国逐步降低持仓规模。尤其是在关键节点，中国的抛售行为更是给美国敲响了警钟。2025年4月，中国单月抛售573亿美元美债，这一精准的操作，直接导致30年期美债收益率飙升至5%，创下1981年以来的最高纪录。这一“精准爆破”让美国财政部如坐针毡，当月美国3年期国债拍卖遭遇冷场，交易商被迫吃下20%的份额，融资成本瞬间飙升1.2%。

特朗普（资料图）

中国在这场博弈中悄然打出组合拳，截至2025年4月，中国持有的美债已降至7590亿美元，较历史峰值减少超5000亿美元。这一数字背后是精心设计的“外汇瘦身计划”：中国连续三年增持黄金，2024年黄金储备占比提升至4.2%，成为全球第六大黄金持有国。更绝的是，中国并非“一抛了之”，而是玩起了“组合拳”——一边减持美债，一边从巴西抢购40船大豆，让美国农业州痛失120亿美元收入。