2025年4月，中国证券业协会公布了2025年第一批首发企业现场检查抽查名单，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称强一股份）位列其中。作为一家专注于半导体设计与制造的高新技术企业，强一股份的IPO进程备受关注。然而，其招股书中披露的大量关联交易和供应商关系，引发了市场对其内控规范性和业务独立性的质疑。

关联公司贡献超七成营收，B公司身份成谜

强一股份的营收高度依赖关联方B公司。2024年上半年，来自B公司的相关收入占公司营收的比例高达70.79%。报告期内，B公司对强一股份的营收贡献逐年攀升，从2021年的25.14%增长至2024年上半年的70.79%。尽管B公司对强一股份的业绩至关重要，但其具体身份在招股书中并未明确披露。强一股份仅表示，B公司是全球知名的芯片设计企业，拥有突出的行业地位和稳定的合作关系。

这种高度依赖单一关联方的业务模式，不仅增加了公司的经营风险，也引发了监管部门的重点关注。强一股份在招股书中坦承，公司对B公司存在重大依赖，但强调这种依赖与行业特点相符，且B公司的回款情况良好，不存在重大不确定性风险。

供应商成立次年即“上位”，关联采购引质疑

除了关联销售，强一股份的供应商关系也备受关注。南通圆周率半导体有限公司（以下简称南通圆周率）由强一股份实际控制人周明控制，成立于2021年。令人意外的是，南通圆周率在成立次年即成为强一股份的第一大供应商，2023年和2024年上半年则稳居第二大供应商之位。报告期内，强一股份向南通圆周率的采购金额占公司采购总额的比例分别为13.03%和13.71%。

对于这种关联采购，强一股份解释称，南通圆周率具备半导体测试板的快速交付能力，且中国大陆仅有少数内资企业能够实现这一能力。公司向南通圆周率采购PCB（印制电路板）等原材料，是基于供应链安全和交付效率的考量，具备合理的商业逻辑。

然而，这种供应商与实控人之间的紧密关系，仍然引发了市场对其交易公允性和内控规范性的质疑。强一股份在招股书中强调，公司与南通圆周率的交易定价基于账面价值，具有公允性。

毛利率远超同行，关联交易或成推手

在大量关联交易的背景下，强一股份的毛利率表现尤为突出。报告期内，公司综合毛利率从2021年的35.92%逐年上升至2024年上半年的54.03%。相比之下，同期同行业可比公司的毛利率却呈现下降趋势。2024年上半年，强一股份的毛利率比同行平均水平高出9.25个百分点，比全球最大的半导体探针卡企业FormFactor高出超13个百分点。

强一股份将毛利率的提升归因于MEMS探针卡收入占比的提高和自制探针的技术附加值。然而，市场分析认为，关联交易可能是推高毛利率的重要因素之一。

内控问题频现，IPO之路添变数

除了关联交易，强一股份的内控问题也引发了关注。报告期外，公司实际控制人周明曾向公司拆借资金，相关利息直至2022年才归还完毕。此外，公司全资子公司韩国强一因涉嫌商业秘密纠纷被韩国特许厅调查，并于2024年8月解散注销。尽管强一股份表示，相关事项不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，但这些事件无疑为其IPO之路增添了不确定性。

结语

强一股份的IPO进程因现场检查而备受瞩目。其高度依赖关联方的业务模式、供应商关系的紧密性以及内控问题的频现，均成为市场关注的焦点。在监管部门的严格审查下，强一股份能否顺利通过IPO考验，仍有待观察。