每经评论员 杜恒峰

黄金价格的凌厉涨势似乎仍未触及天花板。4月16日，美国COMEX黄金（纽约金）与伦敦金在盘中双双强势突破3300美元大关，再度刷新历史新高。今年以来，金价累计涨幅已超25%，在各大类资产中一骑绝尘，表现堪称夺目。

此轮黄金价格的大幅上扬，核心支撑源自美国政府与美元信用遭受的强烈冲击。美国政府推行的关税措施毫无根基且反复多变，极大地加剧了市场对于美国经济陷入衰退以及美国政府债务风险攀升的忧虑。当美元与美国资产的可靠性大打折扣时，市场必然会积极探寻能够对冲这一风险的替代资产，而黄金，作为传统意义上的避险首选，自然备受青睐。鉴于关税的不确定性始终高悬，市场的避险情绪也将持续处于高位，这便是各大机构预期金价继续上行的主要逻辑所在。

个人投资者同样是此轮黄金牛市的重要推动力量。银行积存金因投资者热情高涨而提高投资门槛，金店中以公斤为单位购入黄金的场景屡见不鲜，甚至“黄金ATM”（一种可自动售卖和回收黄金的自助服务终端设备）等新兴业态也在蓬勃兴起。部分投资者斩获了丰厚的投资收益，但更多人却遗憾错失了这波黄金牛市行情。

与其他资产类别相似，金价走势难以被精准预判。即便是那些投身黄金投资的投资者，能够全程精准把握这波黄金牛市的亦是凤毛麟角。作为一种高度全球化的大宗商品，黄金价格波动的成因错综复杂。单一因素在不同时期对黄金价格的影响存在显著差异。例如，避险情绪并不必然导致金价上扬，在2008年全球金融危机期间，当年3月至10月金价累计跌幅超过25%，表现甚至不及股市；又如，黄金也并非在任何时候都能有效抵御通胀，2021年2月至2022年6月，欧美地区遭遇严重的物价上涨，涨幅创下数十年来的新高，但同期金价却反而下跌了1.7%。这意味着在投资实物黄金时，投资者不应单纯依赖过往经验预测金价走势，而应建立科学的量化分析模型，综合考量宏观经济数据、地缘政治局势、货币政策走向等多维度因素，进行理性的投资决策，降低投资过程中的不确定性与运气成分。

黄金作为资产配置中的关键一环，具备实际价值，然而这需要从长期投资的视角去审视。反之，若投资者被市场情绪左右，盲目参与短期炒作，无疑将面临巨大风险。一旦全球关税风险开始缓和，金价反转的可能性不容小觑。因此，那些未能赶上这波黄金牛市的投资者大可不必懊悔，未追高实际上也规避了金价剧烈波动带来的潜在损失。更为重要的是，资产类别丰富多元，黄金仅仅是其中之一，且仅在当前阶段表现相对突出。投资者应运用资产定价模型等专业工具，深入挖掘价值被低估的资产，构建更为均衡、稳健的投资组合，为后续市场的动态变化做好充分准备，实现资产的长期保值与增值。