格隆汇3月20日｜今日A股震荡下行，债市全线飘红，5年地债ETF(159972)涨12BP，成交额从今年日均8.8亿快速放大至12.34亿元，0-4地债ETF(159816)涨4BP，今年的日均成交额高达8.9亿元。消息面上，央行连续三天释放流动性，今日央行开展2685亿元7天期逆回购操作，净投放2326亿元，连续第三天净投放量过千亿，本周合计净投放4055亿元，表明央行维护市场资金面的宽松。2月债券托管数据最新出炉，地方债托管量2月环比续增，除证券公司外，其余机构均增持，政策性银行、商业银行增持规模分别为4628亿元、3667亿元，为主要增持主体。非银机构对地方债参与度上升，保险和基金在2月都主要增持地方债且增配量提升，2月保险和基金分别增持837和1543亿元，较1月增持量明显提升，证明在地方债供给量加大的1月-2月，机构的承接力度也在同步增加。进入3月，市场共识是新增地方债发行放缓，且3月初以来资金面已有所转松，地方债的流动性有所提升，地方债与国债利差历史分位数仍处于较高水平，当前性价比明显。业内人士指出，如果2季度经济恢复放缓，市场对于货币宽松预期会再次提升，债市也将迎来交易性机会窗口。目前利率债中短端重定价较为充分，具有相对价值，从防守角度出发可考虑配置中短期地方债。5年地债ETF(159972)主要投资中长期地方债，适合进行久期管理和波段配置，提供相对较高的收益潜力，并且信用风险较低；而0-4地债ETF(159816)主要投资短期地方债，具有低波动性和稳定收益，适合场内短期资金管理及低风险偏好的投资者。