当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期。这是美联储连续第二次暂停降息。 美联储表示经济前景的不确定性已增加。点阵图显示，2025年预计将降息两次，与去年12月一致。另外，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。

美联储声明显示，经济前景的不确定性有所增加；此前1月的表述为“委员会认为实现就业和通胀目标的风险大体均衡”。美联储在本次声明中宣布4月起放慢缩表，针对的是美国国债部分，每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元。美联储颇具影响力的理事沃勒投下反对票，他支持维持联邦基金目标区间不变，但倾向于继续按照目前的步伐缩表。

美联储发布联邦公开市场委员会（FOMC）声明。全文如下：

近期指标表明，经济活动持续稳健扩张。近几个月，失业率稳定在低位，劳动力市场状况保持稳健，通胀仍处于略高水平。

委员会致力于实现充分就业，并在长期内将通胀率维持在 2%。当前经济前景的不确定性上升，委员会密切关注其双重使命（就业与通胀）面临的双向风险。

为实现目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。在评估对联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度与时机时，委员会将审慎分析新数据、动态变化的经济前景及风险平衡。委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。自4月起，委员会将放缓证券持有量减持速度，把美国国债月度赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债券和机构抵押贷款支持证券的月度赎回上限则维持在350亿美元。委员会坚定支持充分就业，并推动通胀回归 2% 目标。

评估货币政策立场时，委员会将持续监测新信息对经济前景的影响。若出现阻碍目标实现的风险，委员会将适时调整货币政策。评估将综合劳动力市场状况、通胀压力与预期，以及金融和国际动态等多维度信息。

投票情况：对此次货币政策行动投赞成票的包括主席杰罗姆・鲍威尔、副主席约翰・威廉姆斯等11 人；克里斯托弗・沃勒投反对票，他支持维持联邦基金利率目标区间不变，但倾向于延续当前证券持有量减持速度。

美国三大股指全线收涨，道指涨0.92%报41964.63点，标普500指数 涨1.08%报5675.29点，纳指 涨1.41%报17750.79点。

波音涨超6%，美国运通涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.53%，特斯拉涨超4%，谷歌涨约2%。中概股涨跌不一，联掌门户涨超18%，万国数据跌近14%。

板块方面

◆大型科技股全线上涨，万得美国科技七巨头指数涨1.53%。个股方面，特斯拉涨超4%，谷歌涨逾2%，英伟达涨超1%，亚马逊涨逾1%，苹果涨超1%，微软涨逾1%，脸书涨0.29%。

◆银行股集体上涨，摩根大通涨超1%，高盛涨约1%，花旗涨超1%，摩根士丹利涨逾1%，美国银行涨超1%，富国银行涨逾2%。

◆能源股多数上涨，埃克森美孚涨超1%，雪佛龙涨约2%，康菲石油涨0.78%，斯伦贝谢跌0.1%，西方石油涨0.7%。

◆航空股表现强劲，波音涨超6%，美国航空涨逾3%，达美航空涨近4%，西南航空涨超3%，美联航涨逾4%。

◆芯片股多数上涨，费城半导体指数涨0.99%，博通涨超3%，超威半导体涨逾2%，迈威尔科技涨超2%，英伟达涨逾1%，科天半导体涨超1%，英特尔跌超6%。

◆中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.44%，万得中概科技龙头指数跌0.07%。热门中概股方面，联掌门户涨超18%，比特小鹿涨逾11%，和黄医药涨超8%，硕迪生物涨逾6%，小鹏汽车涨超5%。跌幅方面，万国数据跌超13%，世纪互联跌逾9%，百度集团跌超4%，贝壳跌逾3%，雾芯科技跌超3%。

个股方面

◆超微电脑推出采用英伟达Grace CPU超级芯片的新型Petascale系列全闪存存储服务器，用于高性能软件定义的AI存储工作负载。

◆OpenAI规模1000亿美元的星门项目推出首个数据中心综合体，其设施最多可容纳40万片英伟达AI芯片，为计算需求量激增做准备。

◆Meta旗下开放人工智能模型家族Llama下载量达10亿次，仅在三个月内增长近53%。扎克伯格称Meta计划持续扩张AI数据开放布局，并预示该系列产品将与“数字共生”趋势并行演化。

南京证券策略早视点

继续关注大盘风格轮动机会

周三，沪深两市小幅低开，早盘走出“V”型走势，中午收盘前两市均反弹至水线附近。午后两市出现短期上冲，但随后再次回落转绿窄幅震荡直至收盘。最终沪指下跌0.1%，报3426.43点，深成指下跌0.32%，报10979.05点，创业板指下跌0.28%，报2222.35点，两市合计成交1.47万亿，重回1.5万亿之下。

盘面上看，昨日申万一级行业涨少跌多，红利风格走强，银行、公用事业、家电板块逆势上涨，汽车板块在龙头比亚迪利好消息下也有较好表现；跌幅榜看，TMT风格大幅回落，通信、电子、传媒、计算机板块占据前四，英伟达GTC大会并未出现超预期情况对板块情绪面形成压制，半导体元件、CPO、铜缆高速连接等概念悉数回落，市场风格出现高低切换。技术面看，沪指连续三日收出十字星，并保持在了5日线之上，显现温和震荡状态。

昨日大盘分时白线占优，大盘股对指数形成支撑，后续比较好的走势是市场在大盘风格轮动修复下能够顺利承接小盘股的兑出筹码，这样市场内部筹码互换可温和过渡，否则小盘可能出现集中兑现的情况；创业板方面，指数延续震荡走势，目前指数处于筹码密集区，连续十字星也显示多空处于持续博弈中，短期可先看指数对阶段小箱体（约2150点-2250点）的突破情况。

后市来看，当下市场处于两会提振信心，宏观政策预期保持积极，逆周期调节继续加码，货币环境维持合理宽松，微观资金面可择机呵护的状态，在这样的大背景之下短期市场风险应该是相对可控的，但是市场内部结构上依然存在一定隐患。主要风险来自中小概念题材标的持续走高所积累的兑现压力，两会过后市场处于季报期前的躁动阶段，风格轮动频率加快，高位浮盈小盘股获利了结压力抬升。对比历史情况三四月大小盘分化显著，三月小盘股走强概率较大，而四月已连续8年大盘占优，目前中小盘宽基普遍处于阶段高位，估值分位也处于5年来90%以上，浮盈筹码较多，在季报期可能会面临业绩不及预期的风险，估值容忍度或有所收缩。此外对中小成长造成影响的另一大因素是美国科技巨头的持续走弱，英伟达和特斯拉年内都出现较大下跌，对国内相关产业链标的造成情绪面冲击。

投资策略上，市场风格或逐步转向大盘股，低位顺周期蓝筹白马适合做中长线底仓配置，包括食饮、医药、地产链等，不过近期由于政策刺激消费板块已经开始抢跑，后续可在波动中逢低布局；成长板块可适度止盈或做内部高低切换，转入有业绩支撑的标的，以免4月季报期出现“杀估值”或“双杀”的情况；此外可配置基建、周期资源等红利板块增强仓位防御性。

内容来源： Wind、大众证券报

编辑： 陈陟

校对：李秋捷

责编：徐海峰