3月14日晚间，A股动力电池龙头企业宁德时代（300750.SZ）披露2024年年报。

财报数据显示，宁德时代实现营业收入3620.13亿元，同比减少9.70%；实现归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%，日赚1.39亿元；实现扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23%。

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2024年，宁德时代都处于“增利不增收”的状态之中。根据财报，动力电池、储能电池、电池材料及回收、电池矿产资源四个业务分支的营业收入同比均有所下滑。其中，仅有储能电池营收同比下滑为个位数，其余业务跌幅均超10%。

不过，虽然宁德时代营业收入上有所下滑，但对利润的掌控程度却进一步增加。

在利润分配上，宁德时代拟向全体股东每10股派发现金分红45.53元（含税），2024年公司现金分红和股份回购总额合计为265.80亿元，占2024年度合并报表归属于上市公司股东的净利润的52.38%。年报披露的同时，宁德时代还公告表示，2025年公司及控股子公司拟使用不超过400亿元自有闲置资金进行委托理财。

储能电池成为重要的业务支柱

2024年，宁德时代实现锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%，其中，动力电池系统销量381GWh，同比增长18.85%；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%。

宁德时代在财报中指出，行业持续增长是业绩驱动的主要因素。

根据SNE Research统计，2024年全球新能源车销量1763万辆，同比增长26.1%；全球动力电池使用量达894.4GWh，同比增长27.2%；全球储能电池出货量为301GWh，同比增长62.7%。

时代财经注意到，宁德时代储能电池的增长速度已高于动力电池，成为重要的业务支柱；同时，其毛利率也超过动力电池。

数据显示，2024年公司动力电池系统毛利率为23.94%，同比增长5.81%；储能电池系统毛利率为26.84%，同比增长8.19%。而电池系统的产能利用率为76.33%。

“公司在2023年发布神行4C超充电池的基础上发布神行Plus电池，可实现系统能量密度超200Wh/kg，是全球首个兼备1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池；推出新一代麒麟高功率电池，放电功率超1300kW，可助力新能源车实现零百加速2秒以内；推出全球首款纯电续航达到400公里以上，同时兼具4C超充能力的骁遥增混电池，弥补增混车型充电补能效率慢的短板。”宁德时代在财报中表示。

根据东吴证券研报预测数据，神行麒麟新品放量，预计单wh利润维持在0.1元以上，与国内二三线差距维持，与海外电池厂领先优势扩大；2025年，其测算中游材料涨价对应成本上涨不足0.5分/wh，预计单wh利润维持0.1元/wh+。

除此之外，宁德时代计提减值准备共计92.96亿元，对应减少2024年归母净利润83.91亿元。“减值对这样规模的资产来说是正常的，但聚焦到对利润的影响则不小。”一位长期跟踪宁德时代的私募基金人士对时代财经表示。

境外收入同比下滑

除了业务变化外，宁德时代在海外市场亦动作频频。

根据财报，2024年公司境外收入为1103.36亿元，同比下滑15.77%，占总营收的30.48%。“公司主要业务地区的经营环境未发生重大变化，境外客户回款情况正常。”宁德时代在财报中表示。

海外项目方面，印度尼西亚动力电池产业链项目、匈牙利时代新能源电池产业基地项目均为建设中。虽然宁德时代在欧洲市场畅通无阻，但在美国市场上的进展却颇为艰难。

3月10日，美国国会众议院一致通过编号H.R.1166的《与依赖外国对手电池脱钩法》，禁止国土安全部从六家中国公司购买电池，包括宁德时代、比亚迪、远景能源、亿纬锂能、海辰储能以及国轩高科。

有市场消息指出，福特与宁德时代的技术授权模式（LRS）正在推进，设备采购已于2024年开始，阴极材料采购合同已于2025年1月确认。此外，宁德时代还在与通用、特斯拉以及美国和欧盟的ESS客户就LRS业务进行讨论。

时代财经发现，宁德时代并没有在财报中对LRS业务有详细的解释，但有提到通过参股、合资、技术授权等方式与客户开展全面合作。事实上，宁德时代一向都热衷于投资产业链上下游，形成巨大的利益同盟。

根据财报，宁德时代已分别投资洛阳钼业（603993.SH）、湖南裕能（301358.SZ）、先导智能（300450.SZ）、ZK（ZK.NYSE）、MDKA（MDKA.IDX）、DIDIY（DIDIY.OTC）、地平线（09660.HK）、力勤资源（02245.HK）、永福股份（300712.SZ）和日联科技（688531.SH），总投资成本为346.20亿元。

目前，宁德时代正在筹备港股上市。

根据时代财经此前报道，宁德时代赴港上市预计筹资至少50亿美元。宁德时代方面曾对时代财经表示，港股上市募集的资金将重点用于海外产能扩展、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。

值得注意的是，在宁德时代业绩披露当日的多份公告中，同样隐藏了一份融资公告。

公告显示，因公司业务发展需要，公司拟通过现有或新设的境外全资子公司作为发行主体发行总额不超过15亿美元（含15亿美元）或等值其他币种的境外债券，并由公司为前述境外债券发行及后续相关事项提供相应担保。

“鉴于当前公司正处于海外业务的快速拓展与布局的关键阶段，德国图林根工厂尚在产能爬坡期，匈牙利工厂、与Stellantis合资的西班牙工厂以及印尼电池产业链项目尚处于建设或筹建期，海外资金需求较大。”宁德时代表示。

据时代财经了解，宁德时代曾在2020年至2021年期间，通过下属全资子公司发行了总计20亿美元的境外债券，主要用于投资建设德国图林根工厂项目，其中15亿美元的境外债券将在2025年至2026年陆续到期。