机构指出，在AI行情的催化之下，市场的风险偏好明显提升，创新药公司的估值得到了明显的修复；同时，政策端对于创新药也提出了持续的支持。近年来，医药行业受到政策端和支付端的较大压力，医保的“腾笼换鸟”以及商保可能带来的增量将为创新药的支付端提供支持；全链条支持创新药产业的政策也有望进一步落地。

核心逻辑

1.目前创新药政策围绕“市场化定价”与“支付端创新”双主线，构建了涵盖研发、定价、支付及市场准入的立体化政策框架。在价格机制改革层面，通过分层定价（如新上市药品赋予首发价格1至5年不等的稳定期）、企业自主定价及动态调整机制，稳定创新药企的盈利预期，驱动高质量研发投入；支付端创新以“丙类目录”为核心突破口，探索商保先行支付与医保渐进覆盖的协同模式，结合集采规则优化（避免低价挤压创新药空间、生物类似药集采替代原研药），加速高临床价值药物市场放量。政策“组合拳”进一步打通“研发—注册—商业化”闭环，一方面以专项基金、园区集聚引导基因治疗等前沿技术突破，另一方面通过多元支付体系降低患者自费门槛，释放创新药临床应用动能。中长期看，政策红利将推动行业从仿制向创新加速转型，具备全球竞争力的本土药企有望借势抢占技术高地，叠加商保支付扩容预期，中国创新药产业链的全球话语权及市场渗透率提升趋势明确，行业进入“政策驱动+产业升级”的双重红利兑现期。

2.医药整体风格也是偏科技，风险偏好提升，创新药尤其是小市值创新药资产系统性重估，有点特色的都在找理由重估，港股尤为明显，并且泛科技属性条线都类似，比如脑机接口、干细胞、个别上游公司，表现背后逻辑都类似。AI医疗再次表现主要和Manus问世映射有关。

3.AI技术快速发展，医疗健康是AI技术最重要的应用领域。医疗健康产业正处于数字化转型与智能化升级的变革期，医疗健康是AI技术最重要的应用领域，具备广阔前景及想象空间，建议关注AI+多组学、AI+精准诊断、AI+医疗设备、AI+慢病管理、AI+制药、AI+医疗服务等板块的应用机会。

利好个股：

东吴证券建议关注：百济神州、昆药集团、羚锐制药、云南白药、济川药业等。

本文内容精选自以下研报：

《东吴证券医药生物行业跟踪周报：政府工作报告：从市场化定价、商保支付支持创新药》

《国盛证券医药生物行业周报：【周专题&周观点】【总第387期】AI虚拟“老中医”有啥模式进展？》

《国信证券医药生物行业2025年3月投资策略：继续推荐创新药械和AI医疗主线》