宏观面：

美联储发布年内第二份褐皮书，关于整体经济活动，其中提到：六个地区报告没有变化，四个报告适度或中等增长，两个报告轻微收缩。关于通货膨胀率，其中提到：消费者支出下降，报告显示必需品需求强劲，同时可自由支配物品的价格敏感度上升，尤其是低收入消费者。关于劳动力市场，其中提到：就业总体上略有上升，四个地区报告略有增长，七个地区报告没有变化，一个地区报告略有下降。比较来看本次发布的褐皮书相比1月份发布的褐皮书稍显逊色，比如，1月份褐皮书中提到“12个联邦储备区的经济活动略有至适度增长”，是普涨格局。

褐皮书发布的时间是今日3:00，该时段仍处于昨日的美盘，所以对美元指数的冲击归入昨日K线。昨日美元指数出现1.17%的显著跌幅，结合前两个的长阴线，三个交易日，美元指数的累计跌幅超过3%，弱势格局凸显。

我们认为，虽然褐皮书发布的时间和美元指数的暴跌时段重合，但美指的弱势与褐皮书的关联性并不强。实际上，褐皮书发布时，美元指数的主体下跌波段已经完成。美元指数的弱势表现，主要与美国总统特朗普的激进政策相关。尤其是昨日特朗普在国会的讲话，舆论关注的焦点并非其政策表现，而是驴象之争。

美元指数的波动受到多方面因素的影响，但归根结底是与美国的国际地位和话语权相关。特朗普的一系列政策正在削弱这两方面的优势。国际资金对美元指数的信心有所减弱，这是本周美元指数大跌的情绪面因素。

技术面：

▲ATFX图

走势结构来看，日线级别，美元指数的中期高点110.15仍在发挥作用。虽然在106.93处形成中期低点，但在下一个新的中期高点形成之前，106.93就已经被跌破，意味着该中期低点失效。在新的中期低点形成之前，行情维持空头趋势的概率较高。K线形态角度看，连续三个交易日，日线级别的收盘价距离当地最低点都较近，空方力量较强，短期跌势大概率延续。

▲ATFX图

美元指数剧烈下跌，最受益的品种就是欧元。过去三个交易日，EURUSD从最低点1.0387暴涨至今日最高点1.0819点，涨幅432点。走势结构角度看，日线级别的中期低点在1.0176点，当前的上涨趋势仍处于该低点的支撑作用之下。1月27日的高点1.0532曾成为短暂的中期高点，但最终被向上突破，中期高点的判定随之失效。考虑到EURUSD最近三根K线的收盘价距离最高价较近，多头力量正盛，短线维持涨势概率较高。

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