天天财经讯，3月11日，广东新亚光电缆股份有限公司（以下简称：新亚电缆）将于深主板开启申购，证券代码为001382。

新亚电缆2024年营收净利双降，现金流紧张，IPO前实控人亲属低价入股，大额分红又募资补流。

铜价波动 营收净利双双下滑

新亚电缆是一家专业从事电线电缆研发、生产和销售的企业，主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线等。

公开资料显示，新亚电缆于2023年3月29日向深主板提交上市申请，两轮问询后顺利过会，2025年2月13日得到批复。2月28日，新亚电缆与其保荐人广发证券进行了公告，新亚电缆将于3月11日开启申购，本次公开发行股票数量不超过6200.00万股，拟募集资金为4.39亿元。

2021年-2023年，新亚电缆实现营收分别为28.93亿元、27.63亿元和30.13亿元，同比增速分别为24.46%、-4.50%和9.03%；同期归母净利润分别为9644.16万元、1.11亿元和1.64亿元，同比增速分别为-12.70%、14.85%和48.40%。

然而，2024年前三季度，新亚电缆营收净利双双呈现下滑趋势，原因有三：第一，由于电网订单的履约期存在一定波动，且2023年第二季度对电网客户交付了较多架空导线，导致2024年前三季度的电线电缆产品销量同比变动幅度较大；第二，受市场需求波动和铜、铝等主要原材料的市场价格快速大幅上涨影响，公司对民用客户的产品销量有所波动；第三，受原材料市场价格上升影响，综合毛利率下降至9.53%。

基于2024年前三季度业绩表现，新亚电缆预测，2024年度实现营业收入28.03亿元，同比下降6.94%；实现扣非后归母净利润1.31亿元，同比下降19.57%。公司表示，业绩下降幅度将进一步收窄。

图片来源：招股书

据了解，新亚电缆所处的电线电缆行业属于典型的“料重工轻”的行业。报告期内，公司采购的铜材主要包括铜杆、铜带等，其中铜杆的采购额占铜材采购额的比例超过90%，受铜材市场价格波动影响，铜材采购价格亦有所波动。

其中，2024年5月20日沪铜连续（CU00.SHF）的平均价格上涨至历史新高7.87万元/吨，较2023年均价上涨超过30%，报告期内新亚电缆的铜导体产品成本亦随之波动。

进一步来看，报告期内，新亚电缆向前五大供应商采购原材料的金额分别为21.69亿元、20.58亿元、21.79亿元和8.41亿元，占当期原材料采购总额的比例分别为85.63%、86.48%、86.13%和85.51%，供应商集中度高。其中，公司对第一大供应商江西铜业下属公司的采购合计金额占当期原材料采购总额的比例分别为49.10%、55.28%、53.73%和53.03%。

也就是说，未来主要原材料价格仍持续维持高位，且新亚电缆无法采取有效的应对措施，预计将对公司业绩造成一定幅度的下滑。此外，若主要原材料供应商的经营状况或与公司的合作关系发生重大不利变化，短期内将对公司的生产经营造成一定不利影响。

实控人亲属低价入股 现金流紧张但大额分红

1999年6月，陈小焕、陈恩、陈文桂共同出资设立新亚光有限，分别出资168万元、100万元和100万元，三人为同胞兄弟。

2018年9月，陈小焕、陈恩、陈文桂将持有的新亚光有限股权分别转让给陈家锦、陈志辉、陈强和陈伟杰。其中陈小焕与陈家锦是父子关系，陈文桂与陈志辉是父子关系，陈恩与陈强、陈伟杰是父子关系。自股权转让完成后，陈小焕、陈恩、陈文桂均未在公司任职。

2020年11月，新亚光有限整体变更为新亚电缆。

截至招股说明书签署日，新亚电缆控股股东、实际控制人陈家锦、陈志辉、陈强和陈伟杰分别直接持有公司的46.86%、23.43%、11.71%和11.71%股份，并且通过鸿兴咨询间接持有公司2.43%股份。四人于2018年11月签署了《一致行动协议》。

报告期内，新亚电缆共进行3次股权激励，均已做股份支付会计处理。而这一操作却被业内人士指责为涉嫌利益输送。

第一次是2020年10月，陈少英、陈新妹和陈金英以每元出资额1元的价格分别认缴新增注册资本500万元、500万元和250万元，远低于即每注册资本公允价值4.47元。陈少英、陈新妹和陈金英与公司实控人陈家锦、陈志辉、陈强、陈伟杰为姑侄关系。

第二次是2020年12月，鸿兴咨询以1.94元/股的增资价格，认购公司新增股份850万股，同样为低价入股。而鸿兴咨询系实际控制人陈家锦、陈志辉、陈强、陈伟杰合计持有100%股权的企业.

第三次则是2020年12月，清远联盈以1.94元/股的增资价格，认购公司新增股份100万股。清远联盈作为员工持股平台，对员工进行股权激励。

图片来源：问询函

对此，监管层要求新亚电缆说明，股权激励的决策过程，股权激励每股公允价值对应的P/E倍数，服务期的确定依据及合理性，股份支付费用的计算过程及其准确性，股份支付费用的确认和计算过程是否符合《企业会计准则第11号——股份支付》以及相关监管规则适用指引的规定。

天天财经还注意到，新亚电缆曾于2020年7月现金分红1亿元。由于公司实控人家族基本上控股100%，这1亿元现金基本上完全进入实控人家族的口袋。

如此大额现金分红的背后却是新亚电缆岌岌可危的现金流。2021年-2024年上半年，新亚电缆经营活动产生的现金流量净额分别为-3.11亿元、1.99亿元、-1.55亿元和-2.28亿元。

巧合的是，本次IPO募资方案中，新亚电缆拟募资4.39亿元，其中补充流动资金刚好是1亿元。此外，2.74亿元用于电线电缆智能制造项目、3457.67亿元用于研发试验中心建设项目和3086.10万元用于营销网络建设项目。

实控人亲属及控股公司低价入股、IPO前大额分红又募资补流、业绩下滑且现金流紧张，即将开启申购的新亚电缆似乎还面临着诸多问题。公司未来市场表现如何，天天财经将持续关注后续发展。