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光伏资讯 | PV-info

一、三年破局：从0到全球第一的储能新星

2022年5月，前华为智能光伏业务总裁许映童创立思格新能源，仅用两年时间便以24.3%市占率成为全球可堆叠分布式光储一体机市场出货量第一。截至2024年9月，公司累计出货量达231MWh，覆盖60余国，欧洲市场贡献65.1%收入。更令人瞩目的是，其核心产品SigenStor（五合一光储充一体机）2024年前三季度销售额超6.3亿元，占总营收的90.5%。

二、颠覆性技术：AI+模块化设计的行业标杆

思格新能源的崛起，源于两大创新：

1.全球首款AI五合一设备

SigenStor集成光伏逆变器、储能电池、能源管理系统等五大组件，支持848kWh灵活配置，安装调试仅需15分钟。搭载自研mySigenApp（集成GPT4o模型），实现能源使用可视化与智能优化，用户故障排除效率提升60%。

2.模块化生产与全球化布局

上海临港、江苏南通两大基地年产能达9万台逆变器+1.8GWh储能电池，2024年前三季度产能利用率超88%。通过99家国际分销商网络，产品进入英国、南非、澳大利亚等市场，欧洲家庭用户复购率超35%。

三、财务数据透视：高增长背后的“烧钱”逻辑

爆发式增长：2024年前三季度营收同比激增12倍，超越宁德时代早期增速。

盈利曙光：毛利率从2023年的31.3%提升至44.2%，经调整净亏损收窄至1938万元。

资金压力：经营活动现金流持续为负，依赖融资支撑扩张。

负债压力与资金链挑战

尽管思格新能源营收爆发式增长，但其负债与现金流压力仍不容忽视：

现金流持续失血

经营活动现金流：2022年至2024年前三季度累计净流出6.06亿元，主要因市场扩张、渠道建设及研发投入激增。

投资活动现金流：同期净流出12.8亿元，用于扩产（如南通新基地）及技术储备。

短期债务压力：

截至2024年9月，公司短期借款达3.34亿元，而现金及银行结余仅3亿元，流动性风险较高。

存货规模达4.24亿元，应收账款1.62亿元，进一步占用资金。

融资依赖度高：

成立至今累计融资超7亿元（高瓴、钟鼎资本等参投），2024年1月估值达42亿元。此次IPO拟募资用于扩产、研发及补充流动资金，若成功或缓解资金压力。

四、风险与挑战：光环下的隐忧

1.盈利周期未知：累计亏损超5亿元，储能电池成本占比超80%，原材料价格波动或加剧压力。

2.市场竞争白热化：头部企业加速布局可堆叠技术，价格战与技术迭代风险并存。

3.区域集中风险：欧洲市场贡献65%收入，地缘政治与政策变化（如欧盟电池指令）或冲击业绩。

五、未来战略：产能+技术+全球化三线并进

产能扩张：南通新基地预计2026年投产，逆变器产能将扩至4倍，储能电池产能提升3倍。

技术迭代：深化AI算法与V2X双向充电功能，开发工商业储能解决方案。

市场拓展：进军东南亚、中东等新兴市场，目标2029年实现87.8%的细分市场复合增长率。

储能赛道“黑马”能否持续领跑？