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来源：直通IPO

文：韩文静

摄影：Bob君

年入53亿。

港交所，即将迎来一家游戏公司。

2月27日，星邦互娱在港交所递交招股书，中金公司担任独家保荐人。公司定位为一家整合开发、发行及运营能力于一体的移动游戏公司。

来源：披露易截图

通过持续专注于RPG游戏（角色扮演游戏Role-playing game），星邦互娱成功孵化多款标志性游戏，如《九州仙剑传》和《天剑奇缘》等。

于往绩记录期，《九州仙剑传》的累计流水约为60亿元。截至2025年2月，《天剑奇缘》累计流水突破65亿元。

父女档，瞄准一门游戏生意

此次冲刺IPO的背后，是一对成都父女在游戏领域的多年深耕。将时间拨回2014年前后，郭中健成立了成都星邦互娱。

2017年，郭中健之女郭小兰加入星邦互娱，监督并监管公司的运营管理以及游戏开发。目前，郭小兰担任公司的董事长、执行董事兼首席执行官。

此后，星邦互娱专注于RPG游戏开发、发行及业务运营一体化的产业化业务战略。

自2022年以来，星邦互娱对公司的模式作出战略优化，更专注于自主发行，并将游戏品类从RPG扩展到SLG、卡牌游戏等多种类型。

在父女俩的带领下，星邦互娱逐渐在竞争激烈的游戏市场崭露头角，孵化出多款标志性游戏，如《九州仙剑传》和《天剑奇缘》等，为公司的发展奠定了坚实基础。

根据易观的资料，星邦互娱标志性游戏的预期生命周期介乎54个月至72个月之间，显著超过一般RPG游戏介乎10个月至24个月的生命周期。

值得注意的是，截至最后实际可行日期，《九州仙剑传》自正式推出以来已运营约62个月，《天剑奇缘》自正式推出以来已运营约50个月。尽管星邦互娱已重新分配市场营销资源以支持新游戏，但该两款游戏仍持续为公司带来盈利。

截至目前，星邦互娱拥有十二款正在运营的移动游戏，包括六款ARPG游戏、三款MMORPG游戏、一款SIM游戏以及两款ARPG卡牌游戏。

截至2024年9月30日，星邦互娱的累计注册玩家约16.5亿人。2022年、2023年以及2024年前三季度，星邦互娱游戏的每名付费用户平均流水分别为490元、524元和456元。

在发展的历程中，星邦互娱也曾得到资本的青睐。

2020年，星邦互娱引入成都高新创投投资。彼时，成都高新创投、捷联网络、成都星邦互娱、蓝骏投资及盛池投资订立股权转让协议，捷联网络以1.72亿元的代价向成都高新创投转让其于成都星邦互娱约9.3%股权。

截至最后实际可行日期，郭中健有权通过GreatGuoHL、GreatGuoFHL、SpringbergFHL及SincebloomFHL行使星邦互娱已发行股本总额约57.54%的股份附带的投票权，而郭小兰通过OrchidLanHL及OrchidLanFHL行使公司已发行股本总额约33.16%的股份附带的投票权。

来源：招股书

打造多款爆款游戏，9个月亏损超4700万

以2023年的数据来看，按小游戏流水计，星邦互娱是中国最大的移动游戏公司；按中国古风RPG游戏流水计，星邦互娱是中国第二大移动游戏公司；按RPG游戏流水计，星邦互娱是中国第三大移动游戏公司。

星邦互娱的成功，离不开其打造的多款爆款游戏。于往绩记录期，星邦互娱所有收入均来自移动游戏，

2022年、2023年及截至2023年及2024年9月30日止九个月，星邦互娱分别产生收入56.75亿、53.27亿、42.61亿及20.94亿。

公司有六款标志性游戏，即《九州仙剑传》《天剑奇缘》《黎明召唤》《异界深渊：觉醒》《异界深渊：大灵王》及《山海剑途》，于2022年、2023年以及截至2024年9月30日止九个月，其贡献所有游戏总收入的95.0%、96.0%及96.7%。

2022年、2023年及截至2023年9月30日止九个月，公司分别产生利润3.28亿、1.97亿、1.78亿；截至2024年9月30日止九个月，星邦互娱却录得亏损4720万元。

从财务数据来看，星邦互娱的业绩有起有伏。对于收入及利润的减少，星邦互娱在招股书中表示，是由于若干标志性游戏（即《九州仙剑传》、《黎明召唤》及《异界深渊：觉醒》）已进入生命周期的衰退期，以及《天剑奇缘》在其成熟期经历了巨大波动，而公司新推出的游戏（如《异界深渊：大灵王》及《山海剑途》）仍处于早期成长期。

在星邦互娱的新游戏中，《异界深渊：大灵王》为后起之秀。自2024年7月起开始其游戏推广期后，其迅速俘获人气。其自2024年7月至2025年1月期间的平均每月流水约人民币7000万元。

2024年7月，公司推出了具中国武侠风格故事线的MMORPG游戏《斗笠江湖》。该游戏以大型国战与多人对战为特色，公司自2025年1月起开始推广，截至最后实际可行日期，该游戏已累计实现流水约人民币6800万元。

据悉，星邦互娱IPO募集所得资金净额将主要用于加强研发能力并使游戏组合多元化，以及扩大产品范围；加强在中国的游戏发行和运营能力，提高营销效率并扩大玩家群；加强AI和IT基础设施及技术创新；向海外市场扩张并发展海外业务的整体策略；寻求战略联盟并收购移动游戏产业价值链的上下游参与者；以及用作一般营运资金及一般企业用途。

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