铜价

周四期货与现货行情：

期货市场：沪铜主力2504合约低开震荡，盘面跌势为继，截止10：15分休盘报价每吨76970元，下跌210元，跌幅0.27%；

现货市场： 长江1#电解铜均价为76870元/吨，较前一交易日下跌160元/吨。今早现货市场成交平稳进行，持货商惯性挺价出货，下游刚需入场，逢跌少量备库，交投暂维持温和局面，活跃度一般。

概要：

•宏观情绪回暖，铜价有望迎来上行新周期。全球宏观环境积极转变，DeepSeek概念提振市场信心，海外市场降息营造宽松金融环境，俄乌冲突转机降低地缘政治不确定性。基本面方面，矿端供应紧缺，冶炼厂减产预期上升，而需求端受电气化转型和数字化基建推动，长期增长路径清晰。中国经济复苏和政策利好提振铜需求，尽管短期供应偏紧有望改善，但长期紧缺格局持续。海外需求也将逐步恢复。预计全年需求增速高于供应增速，铜价有望得到支撑，投资者可关注77500元/吨区间下沿做多机会。

核心思路：

宏观环境利好：海外降息周期临近（美联储宽松预期强化）、俄乌冲突缓和（地缘风险降温）、国内政策红利释放（两会预期+DeepSeek概念催化资产重估），宏观情绪显著回暖，风险偏好回升将推动铜价估值修复。

供需基本面偏紧：

•供应端：短期矿端供应仍紧张（冶炼费跌破零轴触发减产预期），2025年新增产能虽逐步释放（刚果Kamoa-Kakula等），但全球铜矿资本开支不足的长期矛盾未解，供应增速难超预期。

•需求端：国内政策托底（地产企稳、汽车/家电以旧换新、数据中心建设）叠加海外需求恢复（美国降息+财政刺激预期），2025年需求增速（3.4%）有望超越供应增速（3%），供需缺口扩大。

价格支撑与技术面信号：当前沪铜期货价格接近关键支撑位（77500元/吨），若回落至此区间下沿，可视为中期多单入场机会。

短期走势预测：

•短期趋势：铜价在宏观利好与基本面支撑下，大概率延续震荡偏强格局，测试上方阻力位（如82000元/吨附近）。

•驱动逻辑：

•政策催化窗口期：国内两会临近，稳增长政策（如新质生产力投资、消费刺激）可能进一步加码，强化需求预期。

•海外降息预期交易：若美联储3月会议释放更明确的降息信号（如点阵图下调2024年加息终点），美元走弱将利好大宗商品估值。

•技术面配合：沪铜周线级别MACD金叉形成，若站稳77500元/吨，则有望开启一轮反弹行情。

风险提示：

•美国通胀数据超预期反弹（可能延缓降息节奏）；

•国内经济复苏斜率不及预期（地产销售疲软或抑制铜消费）；

•全球经济“软着陆”难度加大（压制海外需求）。

操作建议：

•对冲策略：关注铜铝比价变化，若电网“铝代铜”现象加剧，可考虑跨品种套利。