又一家中国母婴企业开启资本化征程。

2025年1月，主打“HelloBaby”品牌的婴儿监护器制造商聚智科技创新有限公司（以下简称聚智科技）正式向香港联合交易所递交招股书。

值得关注的是，聚智科技的营收版图呈现明显的外向型特征，2023年及2024年前三季度，美国市场贡献公司超过70%的营收。

《每日经济新闻》记者注意到，聚智科技的数据显示出中国母婴企业集体“出海”的新趋势，包括正在冲刺港股上市的舒宝国际、不同集团，也纷纷布局海外市场。不过，在国际贸易环境复杂多变的当下，这些“出海”企业也面临贸易限制、贸易壁垒等多重挑战。

研发开支不及营销开支

聚智科技是一家拥有20年发展历史的企业，其历史最早可追溯至2005年9月深圳倍耐特的成立，该公司成立早期，曾由创始人刘强及其胞姊妹刘艳分别持有95%及5%的股份。

经过一系列股权重组，刘艳已不再拥有公司任何权益。目前，聚智科技的股权高度集中，刘强通过哈贝比国际持有公司80%股权，掌握着绝对控制权。

聚智科技主要经营婴儿监护器。2022年、2023年以及2024年前九个月，来自婴儿监护器的收益均占公司同期收益九成以上。

眼下，聚智科技业绩势头不错。2022年、2023年以及2024年前九个月，公司收益分别约为1.91亿元、3.48亿元、3.49亿元，年内溢利分别约为3480万元、6340万元、7210万元。

对于公司的竞争优势，聚智科技在招股书中提到“引以为傲的产品设计及开发能力”。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，公司在研发上的投入似乎并没有那么多，2022年、2023年以及2024年前九个月，聚智科技研发开支分别为475.3万元、530.1万元、687.5万元，占同期收益比例分别为2.5%、1.52%、1.97%。

相比之下，聚智科技营销方面的投入可谓“大手笔”。2022年、2023年以及2024年前九个月，聚智科技销售及营销开支分别为3933.3万元、6064.6万元、6792.9万元，远超同期的研发开支。其中，2024年前九个月公司销售及营销 开支是研发开支的9倍多。

进一步细分可以看到，聚智科技的销售及营销开支主要包括电商平台佣金、营销及广告开支。2024年前九个月，这两项支出分别占销售及营销开支的41.4%和52.5%。

聚智科技近两年的业绩增长，一定程度上与公司的降价策略有关。公司婴儿监护器的平均售价由2022年的433.6元下跌约10.8%至2023年的386.8元。据公司介绍，系调整了部分型号的价格，作为渗透市场的其中一项营销策略。

美国出生率正逐步下降

根据招股书，经过多年营运，聚智科技产品已销往北美和欧洲等国家。其中，美国是公司最大的市场。2022年、2023年以及2024年前九个月，公司向美国市场的销售分别占总收益约56.8%、70.9%、75.7%。公司董事还预计，美国市场销售额在不久的未来将继续占据营业额的极大比重。

这一现象背后，折射出中美育儿文化的差异。独立乳业分析师宋亮接受《每日经济新闻》记者采访时表示，国内家庭仍以隔代喂养为主，而欧美国家更早脱离隔代喂养模式，对婴儿监护器的需求更为旺盛。这一观点与聚智科技招股书中的数据相印证，美国乃全球最大婴儿监护器进口国，当中大部分源自中国，在当地婴儿监护器需求的强劲推动下，其进口量占中国婴儿监护器出口总值接近一半。

聚智科技的海外布局并非个例。近期冲刺港股上市的舒宝国际和不同集团也将目光投向海外。其中，舒宝国际2023年收入过半来自俄罗斯市场。不同集团在招股书中提到，除巩固在中国的市场地位外，公司正积极拓展至主要国际市场，如欧洲、东南亚及北美。

就母婴企业爱“出海”来说，宋亮认为有多方面原因，一方面，经过多年发展，国内企业在产品、品牌等方面已具备出口实力；另一方面，在市场竞争加剧的背景下，“出海”成为企业寻求新增长点的重要选择。此外，国内生产成本优势也为企业参与国际竞争提供了有力支撑。

然而，“出海”之路并非坦途。聚智科技在招股书中坦言，按2023年销量计算，美国是最大的婴儿监护器市场之一，但其出生率正逐步下降 。此外，贸易限制、贸易壁垒以及美国可能对公司所交付产品征收的新关税，可能会对公司的业务、前景、经营业绩及财务状况产生重大不利影响。

宋亮补充道：“虽然母婴行业不属高精尖领域，但当前复杂的国际贸易形势仍可能带来一定挑战。”

就此次冲刺港股上市，2025年2月25日，记者致电聚智科技方面并向公司发送采访邮件，公司回复称目前处于静默期，暂时不便接受采访。

每日经济新闻