上周，A股市场行情围绕科技主线展开，机器人、云计算等主题ETF表现亮眼，多只涨逾10%。除了指数基金，主动权益类基金赚钱效应同样明显。2025开年以来，12只重仓科技成长的主动权益类基金收益率超40%，最高的已超60%。自2024年9月24日行情启动以来，共有36只公募基金取得了100%以上的收益率，指数基金、主动权益类基金各占半壁江山。

尽管市场热度进一步攀升，但从资金流向来看，上周A股ETF继续呈现净流出态势，一些热门行业ETF明显获得资金加仓。

细分领域资金偏好鲜明

上周A股市场火热，机器人、芯片等板块强势大涨。机器人指数ETF、工业母机ETF、科创芯片ETF博时等涨幅超过10%。

市场越火热，资金反而越“谨慎”，部分资金选择了落袋为安。上周，A股ETF领域逾370亿元资金净流出。其中，科创50、创业板、中证1000、半导体相关ETF资金净流出较多。

不过，跟踪机器人、券商、人工智能、创新药等细分领域的ETF仍然受到资金追捧。上周，人工智能（AI）、云计算、机器人等板块均十分活跃，受益于DeepSeek等国产大模型技术突破及算力需求预期，资金涌入算力赛道以及AI基础设施升级标的。跟踪CS人工智能、云计算指数的ETF分别净流入17.44亿元、17.34亿元。此外，市场整体量能强劲，带动券商股走强，进而吸引资金布局券商相关ETF，跟踪证券公司指数的ETF合计净流入17.74亿元。

商品方面，黄金市场热度不减，资金持续流入黄金ETF。上周跟踪SGE黄金9999指数的ETF合计获资金净流入39.45亿元，领先其它A股行业主题ETF。

主动被动产品均大幅“回血”

值得关注的是，经历了近期A股市场强势上涨后，公募基金已大幅“回血”。Wind数据显示，自2024年9月24日以来，已有36只基金取得了翻倍的回报，其中，主动权益类基金和被动指数基金各占半壁江山。

2025开年以来，基金经理主动获取阿尔法的能力凸显，多只主动权益类基金涨幅突出，领先同期涨幅较高的恒生科技、机器人等指数产品。截至2月21日，2025开年以来已有12只基金收益率在40%以上，均为主动权益类基金，其中表现最好的两只基金收益率在60%以上。

中金公司认为，过去几年，在反弹速度较快的市场中，主动股基相对容易“吃亏”。通常而言主动股基不会满仓运作，在市场急速上涨时，与满仓股票的被动指数产品相比，短期内难免略逊一筹；此外，带动市场反弹背后的力量通常来自部分行业或板块，但主动股基在单一行业权重的配置上不会特别集中，所以净值的回升速度也会慢于指数产品的反弹速度。被动产品以其更分散的持仓、更透明的运作和更低廉的费率成为市场新宠。

然而，当前主动股基“逆袭”时刻或已到来。中金公司表示，回顾过去几轮周期中主动股基的历史表现，会发现当市场发生较为剧烈的方向转变时，主动股基由于受限于仓位不满、持股和反弹方向有差异等，往往落后于市场反弹。但如果遇上结构主线清晰、指数整体震荡的行情，反而有希望战胜指数表现。

一位私募基金经理也对中国证券报记者表示：“在市场主线比较清晰的行情中，主动权益类基金更容易获取阿尔法收益。”

继续看好A股反弹

围绕近期的结构性行情，易方达基金的基金经理成曦认为，近期市场风格和主线主要围绕以AI和人形机器人为代表的科技产业投资展开，从产业逻辑看，AI产业与人形机器人产业皆有所突破，国内产业链得以深度参与。一方面，人工智能国产大模型DeepSeek以低成本实现了比肩海外产品的性能水平，下游应用落地有望加速。另一方面，我国是人形机器人零部件的重要供应方和需求方，国内产品性能的快速优化、社会接受度的提高皆有望带动整个板块的业绩提升。

对于后市表现，国泰基金表示，继续看好A股反弹，近期或仍以小盘科技风格为主。结构上看好三条主线：一是国内科技主题板块，包括国内AI算力和应用、机器人；二是国内AI方向估值偏高的情况下，可以关注受益于风险偏好缓和，产业基本面较好的新能源、汽车领域；三是近期全球资产价格波动明显加大，看好黄金作为风险对冲的主要选择。