深圳商报·读创客户端记者 张弛

自2016年启动IPO以来，渤海证券的上市之路已历时8年，其间审核状态多次中止，至今未果。截至目前，其最新上市进展仍停留在“已问询”阶段。

近日，渤海证券收到证监会《行政处罚决定书》，证监会认定渤海证券在开展财务顾问核查工作中，存在未勤勉尽责的情况，决定对渤海证券责令改正，没收业务收入56.6万元，并处以169.81万元罚款。这次处罚罚金为近三年最高单笔罚金。

同时，证监会决定对时任渤海证券投行部高级副总裁张锐和时任渤海证券投行部项目经理张瑞生给予警告，并分别处以8万元罚款。证监会对渤海证券及两名责任人的罚没合计244.415万元。

渤海证券对此表示，公司诚恳接受上述《行政处罚决定书》所认定的问题及处罚，并深刻反思，汲取教训，认真落实整改，进一步提高思想认识，积极落实监管要求，坚持举一反三，依法合规、稳慎推进公司各项业务。

事实上，这已经不是渤海证券第一次触碰合规“红线”。具体来看，2020年11月，公司因天津津诚国有资本项目未严格履行内核程序、中泰证券债券项目未执行回避规定，被证监会出具警示函；2024年5月，因涉嫌财务顾问业务违法违规，公司被证监会立案调查，成为IPO审核期间的重大负面事件。

据不完全统计，2024年至2025年间，渤海证券因财务顾问业务未勤勉尽责被证监会累计罚没超420万元，上述违规多涉及债券回售、新三板推荐等业务，如“16万达02”“16融创01”等地产相关债券项目。

此后，2024年12月，渤海证券因B股业务“违反外汇账户管理规定”，被国家外汇管理局天津市分局予以警告，罚款7.5万元，成为首家涉B股外汇处罚的券商。

尽管渤海证券虽表态将“全面落实整改”，但其屡罚屡犯的履历一定程度上已损害监管信任。有业内专家指出，合规成本上升、客户流失风险及投行资质受限，或进一步削弱竞争力。

除此之外，渤海证券IPO之路，也是“命途多舛”，多次因外部因素中断。2023年3月，因财务数据过期首次中止；2024年10月，又因普华永道涉恒大案被罚而更换会计师事务所再度中止。

业绩方面，渤海证券近年业绩呈现“过山车”式波动。拉长时间线来看，2019-2021年，公司营收从27.21亿元增至30.07亿元，净利润从9.4亿元攀升至18亿元，达历史峰值；2022年营收又骤降至14.16亿元，净利润缩水72%至5.01亿元，主因自营业务亏损及投行业务收入下滑。

2023年，渤海证券实现营业收入回升至21.01亿元，同比增长48.39%；实现归母净利润6.78亿元，同比增长35.27%。值得一提的是，即便如此，依然未及2019年水平。而2024年上半年再度“双降”，期内营收11.98亿元，净利润3.84亿元，同比下滑14.8%、27.23%。

与此同时，渤海证券的投行业务收入从2019年的4.17亿元锐减至2024年上半年的1155万元，财务顾问业务收入同期暴跌93%。

渤海证券的八年IPO长跑，既是其合规文化与经营能力的试金石，亦折射出中小券商在强监管时代的生存困境。若无法根治合规顽疾、优化业务结构，即便最终上市，亦难逃市场质疑。而对于行业而言，其案例也再次敲响警钟：合规是券商的生命线，更是IPO不可逾越的底线。

来源：读创财经