量化交易不再“高冷”，正在走近普通投资者。记者了解到，目前包括天风证券、招商证券、国联证券、国融证券、山西证券在内的多家券商都在旗下App推出了T0算法服务。

T0算法服务旨在帮助投资者利用股票日内波动获取收益，为投资者增加投资收益、降低持仓成本。通过这一形式，也有望提振券商佣金收入，为其带来业务增量。但业内人士提醒，对于普通投资者来说，需谨慎评估自身风险承受能力，并充分理解策略逻辑与潜在成本（如手续费损耗），避免盲目跟风。

T0算法服务有何特点？

T0算法交易服务是一种基于量化模型的自动化交易服务，旨在帮助投资者利用股票日内波动获取收益。一般是指在拥有底仓的情况下，借助算法实现日内股票的“低买高卖”操作，进而降低持仓成本或增厚收益。

在业内人士看来，T0算法服务有几大优势：一是能增加投资收益，可以在不改变持股结构的前提下，通过捕捉日内波动，增厚投资收益；二是能降低成本，对于手中持有的亏损股票，可以帮助投资者通过日内交易降低平均持仓成本，缩短解套时间；三是能避免情绪干扰，由算法自动执行策略，避免追涨杀跌等情绪化操作。

天风证券介绍，其上线的皓兴T0算法适用多个场景，如高位套牢、长期持股、自己做手工T0的客户，还适合有打新策略、指数增强策略、多算法策略需求的投资者。

目前，各家券商对使用T0算法交易的投资者权限并未完全开放，普遍设置了一定的资金和风险承受门槛。天风证券要求，客户所开立资金账户和证券账户总资产不低于100万元。同时客户需风险承受能力达到C3稳健型及以上并签署《适当性匹配意见及投资者确认书》或评定为专业投资者。招商证券的要求包括：客户的风险承受能力为C4及以上（或专业投资者）、权限开通近20个交易日的日均资产为50万元或以上等。

从券商角度来说，T0算法服务有望开拓经纪业务增量。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，通过T0算法交易，投资者会提高交易机会和频率，从而增加券商的交易量。由于买卖会产生佣金，券商的佣金收入会由此提高。券商开展类似业务，风险可控的同时收益增长，这或是券商推出这一业务形式的原因。

投资者使用T0算法服务收益几何？

T0算法服务固然为投资者提供了交易上的便捷性和快速性，但其本质是一个交易工具，投资者能否用其创造收益，要结合多方面谨慎判断。

需要注意的是，使用该服务会提高投资者交易成本。上海某券商营业部负责人向记者透露，其营业部后续也会面向专业投资者推出T0算法服务，使用这一工具的投资者交易佣金会相应提高，例如从万2.5提升到万5，相当于是券商为投资者提供的增值服务。

“T0类算法之所以会受超短线投资者的青睐，归根结底为其背后超额的alpha属性。但从原理看，短期内的alpha只是多空双方的信息差，尤其是当T0算法标准化被众多投资者使用时，多空双方的信息差会快速衰减，算法承担的资金容量越大，信息差衰减的速度越快。超额alpha也同时被快速摊薄，表象就是算法的失效，投资者很难再基于该算法获取超额收益。”恒生聚源总经理吴震操表示。

他认为，T0算法服务是券商为专业投资者提供的精细化交易工具，其核心是通过高频策略与严格风控实现稳健收益。普通投资者需谨慎评估自身风险承受能力，并充分理解策略逻辑与潜在成本（如手续费损耗），避免盲目跟风。

某私募量化投资总监表示，T0算法的收益一方面与市场成交量与波动性有关系，另一方面还受策略有效性的影响，因此建议投资者中性看待。

作者： 王彦琳