李晓丹/文 2月19日，毕马威中国发布2025年一季度《中国经济观察》报告（以下简称“报告”）。报告指出，伴随当前“抢出口”活动延续，以及消费品以旧换新政策的加码推进，2025年一季度经济有望持续修复。

毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，未来一段时间，中国经济仍然存在下行压力。一方面，2024年四季度GDP平减指数同比连续第七个季度为负，物价持续低迷，这表明企业与居民预期偏弱，内需修复的持续性仍有待巩固；另一方面，国际环境不确定性上升。

蔡伟认为，2025年全国两会仍会将经济增长目标设定在5%左右，赤字率或创历史新高，货币政策将告别过去14年的“稳健”取向，未来降准降息空间充裕。

对于2025年的宏观经济政策组合，报告预测，财政赤字率有望创新高，且财政发力前置，基建、社保就业、科学技术领域仍将得到财政资金的重点保障。货币政策将与财政政策配合更加积极，除了择机降准外，央行通过国债净买入和买断式逆回购等工具进行基础货币投放和流动性管理的操作也将逐渐常态化，以配合国债和地方债发行节奏。

此外，报告指出，为进一步激发实体经济融资需求，促进物价水平温和回升，2025年有必要继续实施有力度的降息。但考虑到未来美联储降息步伐或有所放缓，以及关税冲击可能对人民币汇率稳定构成一定压力，全年政策利率降幅可能与2024年相当，同时不排除通过单独调降5年期以上LPR（贷款市场报价利率）等定向降息的方式，进一步支持房地产市场回暖。

通胀方面，报告预测，2025年全球总体通胀率将从5.7%下降至4.2%，发达经济体比新兴市场和发展中经济体更早回到目标水平。中国2025年CPI将延续低通胀格局，PPI同比降幅将渐进收敛，并有望在四季度温和转正。