瑞财经 刘治颖 2月7日，颖通控股有限公司（以下简称“颖通控股”）更新招股书，拟在港交所主板，联席保荐人为BNP Paribas和中信证券。此次若能成功上市，颖通控股将成为“中国香水第一股”。

招股书显示，颖通控股主要从事香水品牌管理，同时还管理少数的彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜及家居香氛品牌。截至最后实际可行日期，颖通控股管理的外部品牌总数为66个，包括爱马仕、梵克雅宝、Chopard、Albion及Laura Mercier。

业绩方面，2022财年、2023财年、2024财年及2025财年前六个月（下称：各期内），颖通控股的收入分别16.75亿元、16.99亿元、18.64亿元和10.64亿元，年内溢利分别为1.71亿元、1.73亿元、2.06亿元和1.15亿元。同期，公司的大部分收入来自香水，分别占总收入的约89.3%、88.5%、81.7%及83.1%。

除了外部品牌外，颖通控股还管理和销售自有品牌及产品，其中，公司自有品牌产品的收入分别为100万元、530万元、1700万元及650万元，占各期总收入的0.1%、0.3%、0.9%及0.6%。

各期内，颖通控股向五大供应商的采购金额占比总采购金额的85.1%、84.0%、81.6%及79%，向最大供应商的采购金额占比为32.3%、27.7%、39.5%及38.8%。

招股书显示，各期内颖通控股的第一大供应商均为意大利的香水制造商EuroItalia，第二大供应商均为欧洲著名香水商InterParfums，公司各期向这两大供应商的采购金额占比均超50%。

依赖品牌供应商也有弊端。颖通控股与品牌授权商订立的大部分协议的初始期限介乎三至五年，但该协议可由品牌授权商在发出事先书面通知的情况下予以终止。

2022年12月，颖通控股与一家主要奢侈品牌的主要品牌授权商签订的分销协议到期，该品牌授权商决定自行在中国经营该品牌。截至2023 年3 月31 日止年度，有关协议为颖通控股贡献收入4.25亿元，占当期总收入的25.5%。协议的到期无疑会对颖通控股的收入造成影响。

销售渠道方面，颖通控股的销售及分销网络通常由直销渠道、零售商渠道及分销渠道组成。截至2024年9月30日，颖通控股在中国400多个城市（包括香港及澳门）超过7,500个POS销售产品，并由公司或公司的零售商运营。截至同日，颖通控股亦向线下分销商销售产品，线下分销商可能将该等产品转售予其他线下零售商。

值得注意的是，截至2024年9月30日，颖通控股内地和香港、澳门地区半年共关闭了23家门店，闭店率达19.8%。与2022财年相比，内地门店数量净减少30.7%；与2023财年相比，香港和澳门门店数量下滑14.89%。