过会近两年时间，江西艾芬达暖通科技股份有限公司（以下简称“艾芬达”）创业板IPO却始终未提交注册。北京商报记者注意到，IPO“卡壳”的艾芬达此次拟募资扩产，然而，报告期内，公司相关产品产能利用率一度大幅下滑。同时，公司主营业务九成收入来自境外，境外收入的未来发展趋势及主要不利因素等遭深交所问询。另外，报告期内，艾芬达研发费用率持续低于同行，且公司研发人员平均薪酬长期低于销售人员。

卫浴毛巾架产能利用率一度大降

深交所官网显示，艾芬达创业板IPO于2022年6月20日获受理，当年7月17日进入问询阶段，后于2023年4月27日上会获通过。

不过，过会后的艾芬达IPO迟迟未迎来实质性进展，公司最新动态停留在2024年8月2日。彼时，因艾芬达需更换申报会计师，其发行上市审核于2024年5月中止，当年8月，因已完成申报会计师更换，深交所恢复其发行上市审核。

据了解，艾芬达是一家专业从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。此次冲击上市，公司拟募集资金约6.65亿元，募集资金在扣除发行费用后，计划投资于年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目、年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目、补充流动资金，拟用募集资金投入金额分别约为2.61亿元、3.53亿元、5000万元。

不难看出，艾芬达拟将大部分募集资金用于毛巾架相关产品的扩产，然而财务数据显示，2020—2022年及2023年上半年，公司卫浴毛巾架产品的产能利用率分别为 91.5%、98.9%、79%、82.57%，在2022年大幅下滑后小幅回升，但仍未恢复此前水平。公司实施募投项目必要性受到深交所关注。

艾芬达在问询回复中表示，因政府整体规划原因，公司位于旭日片区的厂房、土地纳入政府拆迁范围，公司原有厂房、设备等均需纳入搬迁范围。若不能有效转移产能，势必将造成公司的生产经营造成重大影响。另外，公司卫浴毛巾架和温控阀产品业务发展迅速，尤其是在海外市场，同时，国内市场对卫浴毛巾架和温控阀的需求也逐渐开始释放。公司亟需扩建相关产品生产线，提升公司产品的生产能力，从而帮助公司及时把握市场机遇，提升市场规模。

对于产能利用率有所下滑，艾芬达表示，2022年上半年因外部环境以及居家办公需求刺激减弱等因素的影响，市场需求出现了短暂下滑，但2022年下半年以来市场逐步恢复，产能利用率持续提升并保持较高水平。截至2023年8月31日，公司在手订单金额仍有约1.46亿元，在手订单保持在较高水平，下游市场需求旺盛。

主营业务九成收入来自境外

北京商报记者注意到，艾芬达主营业务收入九成来自境外。

财务数据显示，2020—2022年，艾芬达实现营业收入分别约为5.57亿元、8亿元、7.62亿元，对应实现归属净利润分别约为1292.72万元、7007.6万元、9313.1万元。

2020—2022年及2023年上半年，艾芬达境外销售收入金额分别约为4.96亿元、7.02亿元、6.9亿元、3.4亿元，占主营业务收入比例分别为89.37%、89.93%、92.37%、91.36%，境内销售收入金额分别约为5898.32万元、7859.41万元、5699.21万元、3211.39万元，占主营业务收入比例分别为10.63%、10.07%、7.63%、8.64%。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉北京商报记者，在全球经济不确定性增加、国际贸易环境复杂多变的背景下，IPO公司高度依赖海外市场的业务模式可能会对其长期财务稳定性和IPO进程产生一定影响。例如，经济波动时，海外市场需求易受冲击，导致营收不稳定等。

针对相关情况，深交所要求艾芬达说明境内业务增长缓慢的原因，以及境外收入的未来发展趋势及主要不利因素等。

艾芬达在问询回复中表示，公司开拓境内市场的困难及境内市场增长缓慢的原因主要包括国内市场发展尚处于早期阶段、缺乏相应的制度文件和行业内监管等。虽然境内市场在不断开拓中，但由于品类市场成熟需要一定时间积淀，所以短时间内海外市场仍为营业收入的主要来源。报告期内，公司主要客户的订单收入总体稳步上升，预计海外营业收入将维持上涨的趋势。

关于主要不利因素，艾芬达表示，报告期内，由于公司主要客户集中在欧洲等国家，与其他国际市场的竞争对手相比，公司由于距离较远，海运成本相对较高。同时，公司产品主要服务于国外品牌商，由于境外销售过程中主要采取ODM业务模式，境外竞争中缺乏自有消费品牌，也缺乏直达终端消费者的市场渠道，使得公司和产品难以在市场中建立品牌形象，对境外品牌厂商存在一定的依赖。

研发人员人均薪酬低于销售人员

IPO收紧背景下，监管曾多次公开表态鼓励科技创新型企业上市。就在2月7日，证监会官网发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，其中便提到，支持优质科技型企业发行上市。不过，北京商报记者注意到，闯关创业板的艾芬达，研发费用率低于同行均值，且公司研发人员平均薪酬连续多年低于销售人员和管理人员。

研发费用率方面，财务数据显示，2020—2022年及2023年上半年，艾芬达研发费用率分别为3.36%、3.17%、3.31%、3.75%，同期，可比公司研发费用率均值分别为4%、3.62%、3.45%、3.81%。

艾芬达表示，公司研发费用率整体略低于同行业可比公司平均水平，主要系公司的行业领域相对较为细分，客户群体较为集中，公司以ODM销售为主，因此公司研发规模相对较小，与外销以ODM或OEM为主的万得凯基本相当。

薪酬方面，2020—2022年及2023年上半年，艾芬达研发人员人均薪酬分别约为8.32万元、9.85万元、10.24万元、6.17万元，同期，销售人员人均薪酬分别约为13.41万元、14.35万元、12.78万元、6.23万元，管理人员人均薪酬分别约为10.69万元、12.6万元、11.86万元、6.08万元。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对北京商报记者表示，研发人员平均薪酬长期低于销售人员等，这可能反映出公司在研发人才吸引方面的不足，研发人员薪酬较低可能导致公司难以吸引和留住优秀的研发人才，进而制约公司的创新能力和发展潜力，可能会引发投资者对其持续成长性和创新能力的担忧。

另外，艾芬达人均薪酬持续低于同行业可比公司的平均人均薪酬。财务数据显示，2020—2022年及2023年上半年，艾芬达人均薪酬分别约为7.61万元、9.17万元、8.57 万元、4.41万元，同期，同行业可比公司的平均人均薪酬分别约为10.25万元、12.66万元、13.17万元、7.69万元。

对此，艾芬达表示，主要是同行业可比公司主要人员所在地与公司主要人员所在地的经济发达程度不同所致。同行业可比公司中，多家公司主要生产经营场所分别地处经济相对发达的浙江省、广东省，而公司主要生产经营场所位于江西省上饶市。2020—2022年，公司人均薪酬均高于当地平均水平，符合公司所在地的实际情况，具有合理性。

针对相关情况，北京商报记者向艾芬达方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到回复。

北京商报记者 冉黎黎