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海外ETF：沙特ETF，并非简单的石油ETF

来源：国新证券财富，作者：国新证券投资顾问 李玥

出道即“巅峰”，前段时间沙特ETF再次点燃了投资海外ETF的热情。这两只ETF分别是南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF和华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF，于今年7月16日同一天上市，是境内首批挂钩沙特阿拉伯股票指数的ETF，打通了境内投资中东市场的通道，进一步拓宽了境内投资者的全球配置范围。

含油量并不高的沙特ETF

这两只沙特ETF的挂钩指数为富时沙特阿拉伯指数，是专为国际投资者设计的指数，根据合格外国投资者（QFII）计划采用49%的外资持股限制。但查看权重，我们会意外地发现，虽然沙特阿拉伯号称石油帝国，但该指数中占比最多的却不是石油股。指数成分股中的沙特阿美是全球最大的石油公司，2019年一上市，其市值即在全球排名第一；当前市值超过1.8万亿美元。仅这一家公司，市值就占了整个沙特股票市场的将近70%，但该公司流通股比例非常低。而富时沙特阿拉伯指数综合考虑多个因素，采用经过调整的上市公司市值加权计算，因此，石油股占比并没有想象中那么高。截至2024年6月底，该指数中占比最大的是金融业，比例超过41%；其次是原材料，占比15.4%；石油仅排第三，占比12.5%；其余分别是公用事业、电信服务、医疗、日常消费、工业、科技和房地产行业。

独特的伊斯兰金融业

关于指数中占比最大的金融业，这里多讲两句。金融上市公司在沙特全部股票市场中市值占比11.2%，仅次于石油。指数成分股中有14家金融股，流通股占比较大，市值调整后在指数中占比增大到了41%。而沙特的银行业具备独特的伊斯兰金融特征：

这些特点无疑会增加指数表现的稳定性。

富时沙特阿拉伯指数自发布以来，五年期间，从最初的40多只成分股增加到现在的62只，新增成分股中还包括两只科技股，由此可以看出沙特阿拉伯的经济发展也在呈现多元化趋势。在汇率方面，指数实行美元联动汇率制度，与美联储的货币政策一定的关联。

截至今年6月底：

两者年化波动率较为接近。在相关度上，富时沙特阿拉伯指数与沪深300指数甚至呈现了一定的负相关性。海外ETF因其挂钩指数与A股的相关性低，能起到分散单个主体股票市场投资风险的作用，常被作为多元化跨国资产配置的重要补充。

需要提示的是，前期两只沙特ETF由于市场投资情绪高涨，溢价率都处于较高水平。所谓溢价率，是指ETF二级市场的价格和交易所公布的实时参考净值IOPV的比率。当溢价率较高时，该ETF存在一定的溢价风险。