近日，港交所就IPO新规发布了征求意见稿，核心内容之一便是大幅减少公开配售（主要面向散户）的份额。这一提议迅速引起了市场的广泛关注与讨论。

新规建议主要涉及两大方面调整：一是公开认购部分的份额将大幅削减，并提供了两种机制供发行人选择；二是建簿配售部分的最低分配要求将有所提升，旨在通过市场竞价机制更准确地影响招股定价。

从普通股民视角来看，这一变化无疑将对他们参与IPO产生重大影响。新规实施后，散户的中签率或将大幅下降，降幅甚至可能超过80%。以热门IPO毛戈平、布鲁可为例，原本散户可能稳中1手，但在新规框架下，可能需要10个顶格申购才能中1手，中签难度显著增加。

富途证券等金融机构针对这一事件进行了深入研究。他们指出，公开认购部分的减少将对散户投资者的权益构成严重威胁，尤其是对于那些备受瞩目的IPO项目，散户能够获得的股票数量将大幅减少，这将对港股IPO市场长期以来重视散户投资者公平权益的特色造成冲击。

同时，对于建簿配售部分的增加，市场也持谨慎态度。尽管港交所认为此举有助于提高定价的准确性，但市场疑虑在于，增加机构投资者的份额是否真的能达到预期效果？特别是在机构与发行人进行私下谈判时，如何确保过程的公平与透明？这些问题成为市场关注的焦点。

此外，市场还强调了散户投资者在提升公司股票流动性方面的重要作用。通过对比有回拨和未回拨企业的日均成交额，市场发现，有回拨企业的成交额在所有时点上均优于未回拨企业。

富途证券等机构还统计了2020年至2024年间上市的港股IPO项目，发现触发最高回拨至50%档的IPO项目跌穿招股价的概率最低，且样本数量足够大。这一发现也在一定程度上印证了散户认购踊跃对推动IPO价格上升具有积极作用。

总结而言，港交所的新规提议在市场中引发了广泛讨论与争议。在完善IPO机制的过程中，如何平衡散户与机构投资者的权益、如何确保定价的公平与透明、如何提升市场的流动性与活力等问题都需要熟虑。这些考量对于构建一个稳健前行的港股市场，以及维护香港作为国际金融中心的地位而言，具有重要意义。

来源:金融界