天天财经讯，2月12日，广东太力科技集团股份有限公司（以下简称：太力科技）创业板IPO提交注册，公司IPO终于进入最后一关。

太力科技依赖线上第三方电商平台进行销售，技术来源与创新性被质疑，产能利用率未趋于饱和还募资扩产。

“成也平台 败也平台”

太力科技是一家专注于新材料研发和真空技术产业化应用的高新技术企业，主营业务为真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备、安全防护等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售。

早在2022年12月，太力科技IPO申请就获得了深交所创业板的受理，先后经过两轮问询后，公司于2023年8月顺利过会。等待18个月后，太力科技于2025年2月12日提交注册。

2021年-2024年上半年，太力科技实现营业收入分别为6.23亿元、6.38亿元、8.35亿元和5.44亿元，同期扣非后净利润分别为4153.60万元、5129.94万元、8075.67万元和5065.18万元。

招股书显示，太力科技2024年全年营收10.20亿元，同比增长22.07%；净利润8813.40万元，较去年同期增长3.71%；扣非后净利润8572.20万元，较去年同期增长6.15%。

图片来源：招股书

据了解，2024年，随着国内宏观经济进一步复苏，同时太力科技不断在新兴电商平台和跨境电商平台发力，公司营业收入有所增长。其中，2024年二季度以来由于电商平台陆续推出、跟进“仅退款”、“比价”、“自动跟价”、“强制运费险”等政策，导致了公司在各平台的销售策略受限，运营成本大幅上升。2024年四季度以来，电商平台对商家政策压力逐步缓解，陆续出台商家支持政策，公司2024年第四季度经营业绩回升。

2025年第一季度，太力科技预计营业收入持续增长。原因有三：渠道方面，跨境电商亚马逊、国内电商拼多多、京东平台持续增长；海外大客户收入增长，HMS、宜家、利德尔等保持良好增长；新产品及新业务开拓或将为公司2025年带来新的业务增长点。

2025年第一季度预计收入增长，加之淘系、抖音渠道营收比重预计下降，整体推广费率将同比下降，使销售费用率同比下降2-3个百分点，管理费用率及研发费用率同比小幅上升，太力科技同样预计这一期间内净利润持续增长。

值得注意的是，太力科技主要通过天猫、京东、拼多多、唯品会、抖音、亚马逊等电商平台开展线上销售，线上第三方电商平台是公司最主要销售渠道，

2021年-2024年上半年，太力科技线上直销模式实现的主营业务收入分别为4.13亿元、4.27亿元、5.78亿元和3.97亿元，占主营业务收入的比例分别为66.96%、67.74%、70.24%和73.87%。其中，公司在天猫平台实现的销售收入分别为3.13亿元、2.85亿元、2.70亿元和1.46亿元，占线上直销的比例分别为75.73%、66.76%、46.65%和36.83%，公司在天猫平台的销售收入占比较高。

也就是说，如果该等电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，尤其是天猫平台未来受平台流量下滑、新兴电商平台冲击等不利影响，则可能影响公司销售渠道，进而对太力科技的经营业绩产生不利影响。

此外，此类电商平台对卖家在平台上销售商品会收取一定的平台服务费用，太力科技为扩大线上销售规模亦通过电商平台开展商品宣传、销售推广等活动。随着公司线上销售收入的不断增长，上述电商平台费用也随之增加。报告期内，公司电商平台费用占线上主营业务收入的比例分别为29.11%、28.24%、33.99%、36.52%。

若未来电商平台所收取的费用标准发生大幅上涨，或太力科技在上述电商平台的经营情况不及预期，促销推广成本进一步提高，且未能及时拓展其他新兴销售渠道，将可能对公司经营业绩造成一定不利影响。

技术壁垒被质疑 产能利用未饱和

事实上，作为一家专注收纳用品的企业，其技术来源与创新性是监管层最为关注的问题，而这或许也是太力科技过会后再次等待一年半的原因所在。

太力科技称，其特有的研发设计形成了核心竞争优势和品牌溢价，已形成了压缩袋免抽排气技术、利用垂直空间的上墙技术等核心技术，15项核心技术为自主研发…太力科技还称,其为中国航天产品研制合作企业，真空压缩技术产品质量符合国家航天标准，为国家航天专用压缩袋的独家供应商，真空收纳袋产品运用航天技术及工艺…

对此，监管层在首轮问询中就要求其说明，家居收纳产品是否易被竞争对手模仿和替代，是否存在技术壁垒；TPE弹性体材料等改良改性技术的难点，被宜家指定为部分产品线吸盘专用材料的背景及具体合作情况，国内外厂商是否具备类似技术或产品；产品运用航天技术及工艺的具体体现，相关表述是否客观，信息披露是否真实、准确、完整；并结合前述情况，进一步说明太力科技的技术先进性，是否具备较强的创新能力，是否符合创业板定位。

然而，太力科技主要核心技术“微重力下的收纳技术”并非完全属于自身，而是与航天员中心共有，但太力科技并未披露该项核心技术共享的方式、条件、期限、费用等情况。而得力、收纳博士等品牌的收纳袋产品中，同样拥有免抽气压缩袋产品。

天天财经还注意到，2021年-2024年上半年，真空收纳袋占太力科技主营业务收入的比例分别为54.46%、43.93%、43.09%和43.75%。尽管真空收纳袋始终是太力科技的第一大产品，但其产生的销售收入与占营收的比例却在持续下滑。

与此同时，太力科技真空收纳袋产能利用率分别为66.27%、53.87%、76.63%和96.61%，除2024年上半年外此前产能利用率均未趋于饱和；垂直墙壁置物产品产能利用率分别为85.58%、82.43%、88.23%和88.78%，同样未趋于饱和。

图片来源：招股书

本次IPO，太力科技拟募集资金5.42亿元，其中3.20亿元用于太力武汉生产及物流中心建设项目、7380.80万元用于研发中心建设项目、4819.50万元用于信息系统升级项目以及补充流动资金1亿元。

太力武汉生产及物流中心这一建设项目具体内容显示，从公司长期发展规划部署角度考虑，将建设真空收纳袋、垂直墙壁置物产品、TPE弹性体材料生产线。太力科技在上述两项产品产能利用率均未趋于饱和的情况下，还要利用募资总额的59.06%进行扩产，其理由不得而知。

至于募资补流的1亿元，太力科技表示将全部用于补充主营业务相关的营运资金，降低公司的流动资金压力，提高公司的偿债能力，增强公司的盈利能力。

招股书显示，截至2024年6月30日，太力科技存在固定资产和无形资产抵押情况。其中抵押固定资产账面价值3857.55万元，抵押土地使用权账面价值821.67万元。上述资产抵押合计账面价值4679.23万元，占固定资产和无形资产账面价值合计的比例为33.85%。

太力科技过会后等待一年半，终于迎来提交注册，其产品是否真正具备壁垒，如何摆脱对单一线上平台的依赖，天天财经将对此保持关注。