1月28日，轻松健康集团正式向香港交易所递交上市申请，此次IPO的联席保荐人为中金公司和招商证券国际。

轻松健康集团，原名轻松筹集团，于2014年11月12日在开曼群岛注册成立。2020年9月，公司更名为“轻松健康集团”。

轻松健康集团现专注于提供综合健康服务及健康保险解决方案，目前业务主要分为轻松健康服务和轻松保险服务两个板块。

轻松健康服务包括早筛服务、综合健康服务包、科普服务及医学研究辅助服务。

保险服务是其通过互联网保险平台轻松保险为用户提供的一系列健康保险相关业务。

根据沙利文报告数据，截至2024年9月30日的9个月期间，按收入计算，轻松健康集团在中国独立数字健康服务市场中排名第四，在中国独立数字综合健康服务及健康保险服务市场中排名第八。

而按2023年的移动设备活跃用户数量计算，轻松健康集团在中国所有数字综合健康服务及健康保险服务供应商中排名第二。

杨胤女士作为轻松健康集团的创始人，通过其控股公司持有23.93%的股份，并依据代理协议拥有超过30%的投票权，掌握决策主导权。其他机构投资者还包括IDG、阳光保险（6963）、德同环球（德同资本）以及腾讯（00700）等。

根据招股书所披露的信息，轻松健康集团在2015年至2021年期间，总共筹集到了大约1.26亿美元的融资。

响应监管，剥离轻松筹

2024年6月，为了响应中国法律法规关于受外商所有权限制或禁止业务的要求，轻松健康集团启动了业务重组计划，对轻松筹（线上疾病筹款服务）以及朵尔医院的业务及实体进行分拆与剥离。

其中，轻松筹服务因涉及特定牌照要求，被视为限制外商投资的活动。在重组前，该服务主要依托轻松筹网络平台运营。

朵尔医院持有的部分牌照也受到外资投资限制或禁止。

为执行此次重组，轻松健康集团将线上疾病筹款服务及其运营整体注入集团重组前的综合附属公司——众意互联，并将众意互联及朵尔医院的全部股权转让给新成立的中朗集团。中郎集团同样注册成立于开曼群岛。

用户流失，保险业务缩水

轻松健康集团拥有非常庞大的线上用户社区，其注册用户数逐年增长，但是其活跃用户规模却在逐年缩减。据招股书数据，轻松健康集团的注册用户数量在2022年、2023年以及2024年三季度末分别为1.546亿名、1.638亿名及1.678亿名。在2022年和2023年，其活跃用户数量分别为7050万名、6910万名；2024年三季度末，其活跃用户数量为5000万名，2023年同期为5140万名。

活跃用户的流失，使轻松健康集团的保险业务出现颓势，在2022年、2023年以及2024年前三季度，其销售的保险产品的年化保费总额分别为人民币13亿元、12亿元及8亿元。

同期，其轻松保险服务所得收入分别为3.21亿元、3.27亿元、2.38亿元，分别占该公司于同期总收入的81.5%、66.7%以及37.1%。

不过轻松健康集团的轻松健康服务业务近年来增势非常优秀，带动了营业总收入的增长。2022年、2023年以及2024年前9个月，其轻松健康服务所得收入分别为5978万元、1.55亿元及3.98亿元，分别占该公司于同期总收入的15.2%、31.7%及61.8%。

从集团前五大客户变动可以看出，其轻松健康服务营业收入在2024年大幅增长的原因在于，2024年有三家客户合计购买了2.81亿元的科普服务及医学研究辅助服务，其中两家为2023年新增客户，一家为2024年新增客户。

而在2022年、2023年，集团为前五大客户提供的基本为清一色的保险服务。

毛利率下滑，增收不增利

根据轻松健康集团递交的上市申请中的数据，轻松健康集团近年来的业绩正处于增收不增利的困境。

2022年，轻松健康集团的营收达到了3.94亿元，2023年增长至4.90亿元，同比增长24.5%。进入2024年，集团营业收入继续保持增长，前三季度营收已从2023年同期的3.10亿元大幅增加107.42%，达到6.43亿元。

而在净利润方面：2022年，轻松健康集团经调整净利润为1.49亿元，2023年下降至1.47亿元。在2024年前三季度，经调整净利润进一步下降，仅为0.77亿元，相较于2023年同期的1.33亿元，同比减少42.11%。

《财中社》发现，轻松健康集团增收不增利的原因在于其营业收入增长的同时营业成本也在大幅增长，从而导致其毛利率出现下滑。

轻松健康集团2022年、2023年的毛利率分别为82.6%、79.9%，呈现出小幅下滑的趋势。而在2024年前三季度，其毛利率大幅缩减至43.4%，2023年同期的毛利率为89.1%。

将轻松健康集团的营业成本拆解来看，在雇员成本方面，其2022年、2023年的雇员成本总额分别为1.14亿元、1.21亿元，占比分别为29%、24.7%；而在2024年前三季度，轻松健康集团的雇员成本1.02亿元，占比大幅缩减至15.9%。

而在销售及营销方面，轻松健康集团的支出大幅膨胀。2022年，其销售及营销开支为0.66亿元；等到2023年，这一数字膨胀至1.24亿元，同比增长87.87%；而在2024年前三季度，轻松健康集团的销售及营销支出为1.14亿元，同比大增了153%。

轻松健康集团在招股书中表示，计划继续投资销售及营销举措，以进一步扩大用户基础。

但是其近年来营销投入不断膨胀，活跃用户数量却在不断降低的现实来看，轻松健康急需寻找到更加合理、高效的维持和扩大用户的方式。