每经评论员 李蕾

春节后刚开盘，多只ETF因溢价过高发布风险提示公告并临时停牌，引起市场关注。此次停牌的主要原因是部分货币ETF产品的市场价格远超基金净值，形成了较大溢价。停牌的目的是为了保护投资者利益，防止因价格波动导致的重大损失。

这一现象并不新鲜，近期已经屡次出现。例如，今年年初，跨境ETF的溢价率连续飙升，个别产品的溢价率甚至超过了40%，引发了基金管理人紧急“降温”，并在一个月内发布了超过300份风险提示公告，部分产品启动了临时停牌。

与此次溢价现象相关的是，春节后的首个交易日，部分高溢价的跨境ETF出现回调，个别产品封死跌停，其他产品也出现了接近20%的回撤。对于此前追高入场的投资者来说，这次“跳水”可能已经导致了损失。此外，去年跨境ETF、黄金主题ETF等产品也经历了资金的过度炒作，价格在高溢价后大幅回落。

通常，当某类基金产品集体出现高溢价时，往往与市场供求关系、交易机制、产品规模等多种因素有关。例如，去年金价持续上涨，市场情绪高涨，投资者对黄金主题ETF的需求增加，推动价格上涨并形成溢价。此外，一些规模较小的ETF或LOF基金，因成交量较低，可能通过少量资金就能推高价格，吸引其他投资者跟风买入，从而产生短期波动。

从长期来看，高溢价现象反映了市场对某些资产的强烈需求和乐观预期，但由于一二级市场间的套利机制，二级市场的高溢价通常难以持续。投资者应认识到，市场情绪是变化无常的，高溢价并不等于价格会持续上涨，反而意味着投资者在买入时需要支付远高于基金净值的成本，承担更高的风险。一旦价格回落，投资者不仅无法获得预期收益，甚至可能遭受损失。

因此，投资者在面对高溢价率的ETF时，应特别警惕。首先，在投资任何ETF之前，必须充分了解产品的特性、投资策略以及风险收益特征。不能仅仅关注价格和短期走势，还要综合考量净值、溢价率、成交量、换手率等指标，全面评估风险。例如，当溢价率超过一定水平时，应谨慎参与，等待溢价回归合理水平后再决策。

其次，投资者应密切关注市场动态和基本面变化，理性看待市场波动，避免在市场情绪高涨时盲目跟风炒作。投资时应遵循长期投资的思路，不应只因短期波动而冲动决策。

此外，投资者还应制定适当的风险管理策略，如设定止损点、分散投资、坚持长期投资的视角等，以应对可能出现的价格回调风险。根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产，避免因短期市场波动造成不必要的损失。

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