有“小非农”之称的ADP就业数据在1月份大超预期，表明美国就业市场仍然强劲，进一步压缩美联储的降息空间。

周三，就业数据处理公司ADP公布的数据显示，美国1月就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录，大幅超过市场预期的15万。与此同时，去年12月份的数据从12.2万大幅上修至17.6万。

数据公布后，市场波动不大。不过，该报告再次确认，美国劳动力市场仍在以健康的步伐扩张。尽管职位空缺减少和工资增长放缓表明劳动力市场正在经历一定程度的调整，但雇主仍在招聘，裁员情况依然较少。

美联储下一步动作如何？关注本周五非农

美联储正在密切关注劳动力市场的动态，以评估今年后续的降息路径。

去年夏天失业率的快速上升是美联储在2024年决定降息整整一个百分点的关键因素。然而，自那以后，美国就业市场重新展现出强劲势头，美联储主席鲍威尔上周将其描述为“相当稳定”。

与此同时，特朗普的关税政策仍有巨大的不确定性，这为美联储未来的利率路径蒙上一层阴影。

值得注意的是，ADP报告之后，由美国劳工统计局官方发布的非农就业报告将于本周五公布。与ADP不同的是，该报告的就业调查覆盖了政府部门。市场普遍认为，1月美国非农就业人数将增加16.9万，失业率将维持在4.1%。

两份就业报告有时会“互相打脸”。不过，ADP表示，其薪酬衡量部分的样本量仍在继续扩大，目前已达到1480万，而发布时的调查人数仅有近1000万。

商品生产行业遭遇两年来最严重失业情况，服务业就业激增

尽管ADP总体数据超出预期，但不同行业的就业却出现了巨大分歧。

分行业来看：1月份，商品生产商就业减少了6000人，失业情况为2023年11月以来最严重，而服务业新增就业人数飙升至19万，为2023年7月以来最高水平。

具体而言：

贸易、运输和公用事业是新增就业岗位最多的行业，新增就业56000人；

休闲和酒店业紧随其后，新增就业54000人；

教育和卫生服务业新增就业20000人。

制造业就业再次遭受重创，减少了13000个岗位……

在这份就业报告中，ADP首席经济学家Nela Richardson写道：

2025年我们开局强劲，但劳动力市场的分化却被掩盖了。面向消费者的行业推动了招聘，而商业服务和生产行业的就业增长则较弱。