来源：凯恩斯

去年，我们谈的是大消费保平安，今年，我们谈的是大消费“崛起时”，为什么？因为国家要刺激大家买买买，不要小看这买买买，还记得历史上第一个购物节是在什么时候吗？淘宝的双11，京东的618，都是从08、09年开始，内需拉动后，才有了自媒体平台大繁荣，才有了直播带货的新赛道。

我们说，过去20年是互联网大发展的20年，那么为什么中国互联网能够如此发达？为什么欧盟的互联网会如此落后？道理有很多，如果只看政策的话，就是因为中国2008年的那次大刺激，纵观过去20年，中国最大的财富机遇就是互联网和房地产，而互联网的崛起，就是因为08年扩大内需。

消费是个大板块，当然，不是所有的消费品都看好，毕竟投资人的钱是有限的，所以，选择消费股的时候，要把握两点，一点叫跟着市场走，消费者喜欢就是对的，不对也对，不要认为自己比消费者聪明，另一点叫跟着政策走，具体就是家电，数码和汽车，政策指哪里，你就投哪里，不要脱离主线。

政策没什么好说的，跟着市场走的那部分，我们以前反复强调，嗜好品才是关键，让人停不下来，比如酒类，酒股的投资潜力基于两大事实：其一，不是所有企业都有资格酿酒，那是个许可制行业，其二，酒是嗜好品，喝了就停不下来。当然，至于是青岛啤酒好，还是贵州茅台好，还是二锅头，这就需要看哪个消费群体在扩容。

如果大家兜比脸干净，那么啤酒和二锅头是最爱，如果大家腰缠万贯，那么茅台五粮液也是极好的，尤其是喜庆的婚宴用酒，贵和便宜差距很大。

2024年年初消费策略的时候，我强调一个词“高性价比”，而2024年整年，都是围绕“内卷价格战”展开的，国内的拼多多，国外的shein和temu，都是靠高性价比，这其实侧面说明大家省着花钱。而2025年，我认为有人会豪气一把，因为政策给了大红包，但你究其本质，你发现还是因为省钱。

换句话说，当下的经济环境，如果二锅头和茅台放在面前，买二锅头的更多。但这不代表着未来一直如此，如果2025年经济能够好起来，财富多起来，也会回到原来的轨迹。

当然，既然2025年消费股的主要点是以旧换新政策拉动，那么至少要知道以旧换新覆盖哪些行业：

家电：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机+微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。

数码：手机、平板、智能手表手环。

汽车以旧换新就不用多说了，属于全行业覆盖。

对于消费股，我们还是采用直接列个股的方式，因为消费股逐行业分析太过繁琐，且很多企业所在行业非常细分，没有必要。你只需要知道你要投资的那家企业，没必要知道太多。

1、贵州茅台、五粮液。贵州茅台有很多问题，比如数任茅台董事长落马，这是个问题吧？但这个问题的解决方式却很简单，那就是茅台涨价。正因为茅台出厂价1000多，公开标价1499，市场上卖2000以上，这就让很多人认为卖茅台能赚差价，而茅台落马官员，就成了经销商围猎对象，所以，解决茅台腐败，靠涨价。在我看来，未来茅台只要做好电商直销，很多茅台的问题都能迎刃而解，而经销商的部分差价，也能成为茅台新增利润，所以，高档白酒，没问题。

2、农夫山泉、青岛啤酒、东鹏饮料。泡茶的人，矿泉水本身就是刚需，而功能饮料对于长途司机来说也是刚需。好工作不易寻，生存压力大，精神需要缓解，2025年的生活压力不会小，喝点啤酒解乏人之常情，每年可能增长幅度有限，但是可以细水长流的消费品。

3、海天味业：2024年年初，我的判断是，刚需消费品，可逢低介入，整个2024年海天味业都在横盘，只要销量稳定，我认为2025年及以后还是会有慢牛走势。

4、伊利、蒙牛（港股）：奶业唯二，剩者为王，竞争对手的确不多，市场集中化趋势明显。

5、康师傅控股（港股）：看懂的都懂，食品饮料领域的巨头，成熟行业，现金奶牛股。

6、中国移动、中国电信、中国联通：没有比电信运营商更好的生意了，尤其是国内电信运营商还是有壁垒的，没有竞争对手，三家分市场。

7、苏泊尔：老朋友，苏泊尔受益于以家电以旧换新政策，还将再创辉煌。

8、美的、格力、海尔：国内白色家电“御三家”。三家迎来政策红利期，行业本身已经是成熟行业，没有多少增长率，但稳健。当然，三家都想着多元化，我觉得，成熟期的企业还是不要过度折腾，多在降本增效上努努力。

9、小米集团：2024年，小米集团市值逼近万亿，已经是大牛股，不枉我连续三年连续吹他，小米如今是家电，是数码，是小米汽车，所以，几乎是吃到了2025年政策红利的“全餐”。

10、芒果超媒：地方电视台商业化方面，无出其右，芒果台是最懂娱乐业的。

11、瑞普生物、中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份：瑞普生物是猫三联疫苗，后面都是宠物食品。“它经济”火爆，话说前段时间有份报告，说猫狗数量超过4岁以下幼儿数量，毛孩子比真孩子多的时代来了，再加上科学养宠，花钱不少。

12、拼多多（美股）、京东（港股）：淘系走弱，电商平台定位明确，拼多多走低端，京东走高端，阿里不上不下，又和蚂蚁脱钩，电商平台零售地位下降。

13、九号公司、爱玛科技、雅迪控股（港股）：很多人经常盯着锂电池汽车，对电动车却是忽视态度，国内电动车需求自不必说，电动车销往海外市场的量也很大，所以，我认为是有市场空间的。当然，2024年比较有争议的是电动自行车新国标，话说，我认为是放松了限制，加强了监管。

2025年，电动自行车卷的方向，是智能化。另外，如九号，小米发布的电动踏板车在国外很受欢迎。

14、喜茶（未上市）、霸王茶姬（未上市）、蜜雪冰城（未上市）：即将上市而未上市，如今已经上市的是茶百道和奈雪的茶，下一家是蜜雪冰城。

对于新茶饮，只关注两类股，一类股是靠供应链来赚钱的，蜜雪冰城，就是压低供应链成本来实现盈利，很难也很“牛”。而喜茶和霸王茶姬则是主打核心商圈，定价高，利润率高，走中高端茶饮路线，高毛利有很多好处，对加盟商来说，就是利润空间更大。

一杯10块的柠檬水要到处省，一杯25的奶茶就可以在品质上下功夫。奶茶，其实也符合“口红效应”，毕竟，快乐+谁都买得起，所以，我看好新茶饮未来，尤其是新茶饮正在出海。