上周五的大跌，让不少投资者情绪发生了变化，很多媒体表示“跌的莫名其妙”。而近两日A股的持续缩量又引发了大家的思考，是上车时间到还是牛“走”了？

当前特朗普2.0时代在即，美联储暂停降息预期升温，强势美元来袭等等因素都对当前A股有着一定的影响，让我们看看@郭施亮的博客、@凯恩斯、@付一夫、@经济观察报如何看A股行情的走势？

暂停降息如何影响A股和黄金？

@郭施亮的博客：全球市场很快会进入特朗普2.0时代，特朗普更倾向于维护美元的强势地位，短期内美元指数大幅攀升，攀升至107以上的位置。在强美元的影响下，全球大部分的资产价格出现显著回落的走势，包括原油、黄金、股市等，都深受强美元的影响。

A股可否结束调整，一方面需要看强势美元走势何时结束，美元步入下跌通道将会是A股重新走强的重要外部因素；另一方面要看美联储降息的持续性以及后续降息的力度，美联储的降息周期将会影响持有大量海外债的房企经营状况。最关键的是，A股市场的投资生态会否得到实质性的改善，将会长期影响A股市场的运行走向。A股市场徘徊在3000点附近已经有17年时间，显然是不正常的现象。

美联储暂停降息，同样也会影响黄金价格的走势。不过，影响黄金价格走向的影响因素更加复杂，例如，美联储降息周期与降息力度影响着黄金价格的走向、地缘局势紧张与否也会影响黄金价格走向。此外，包括各国央行的增减持情况、黄金市场需求量变化等因素，都会深刻影响金价的走势。

当前如何能让A股走强？

@凯恩斯：近期，无论是鼓励并购重组，还是指引市值管理，对市场整体的影响力非常有限，因为这些文件对企业缺少制度性约束力，企业可以并购也可以不并购，可以市值管理也可以躺平装死。而当前真正能够让A股走好的，只有两件事：

短期，A股只能靠真金白银的刺激政策。国债互换工具是真金白银，未来可能出台的平准基金也是真金白银，只不过这些真金白银的利好已经反应在第一波A股行情中，如今投资人在等待新一轮政策加码，国外有投行预测还会有大招，这点与我个人的预期不谋而合，故拭目以待。

长期，A股只能靠股票供给改革。建立优胜劣汰的上市公司筛选体系，用好股票吸引“好”投资人，实现良性循环，即好股票比重越高，“好投资人”（耐心资本）积极性越高，而“好投资人”行驶股东权利又发过来督促上市公司业绩增长和治理完善。

普通人牛市应该注意什么？

@付一夫：好好的牛市，为啥却更容易亏钱呢？在我看来，主要原因无外乎以下三点：

一来，很多人没能及时建立起“牛市思维”。我们知道，A股历来都是牛短熊长，尤其是经历了过去三年多的漫长下跌后，人们早已被折磨得疲惫不堪、心力交瘁，故而不少投资者为了避免长期被套，渐渐都养成了短线操作的习惯，往往稍有盈利就倾向于落袋为安而不是继续持有。

二来，牛市氛围下，投资者容易盲目自信并忽略风险。诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒的知名著作《非理性繁荣》里面提到了一个观点，即“信心过度与高预期是导致投机泡沫的重要原因”。当股市火热时，市场赚钱效应爆棚，很多人的信心往往也会随之高涨，而过度的自信，有时候甚至会让一些人相信自己就是“股神”，市场的运行轨迹尽在掌控之中，何时变动、如何变动都能精准拿捏，仿佛股市就是自己的提款机一般，这就容易催生“非理性繁荣”与投机泡沫。

三来，很多人完全没有成熟的交易策略，只是盲目跟风。随着各路财经博主的大肆渲染与科普，一夜之间人人都知道“牛市来了”，就连众多新手小白甚至卖菜大妈也都感知到了市场大行情的降临，于是纷纷抱着资金冲进股市，就像那不假思索、跟着头羊一哄而上的羊群一般。

然而，他们中的大多数人并没有适合自己的交易策略，并且对于手里持有的个股是什么都不了解，比如某某公司的主营收入是多少、具体业务在哪些地区、核心产品和竞争力是什么等等，一概不知，更不用说公司的长期投资价值究竟几何。他们可能唯一关心的，就是股价会不会涨，涨幅是大还是小。

上述种种，便是牛市里很多人更容易亏钱的根源所在。

2025年A股向上向下？

@经济观察报：距离2024年结束还有一个多月，机构们已经开始抢发对2025年A股的展望，抛出各自对新一年市场走势和投资机会的研判。

中信证券表示，2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情；中金公司认为，A股的2025年是“已过重山”，意味着底部可能已过，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多；浙商证券称“坐看云起，胜在今朝”，A股明年可能复刻“快速上涨—震荡整固—再度拉升”的“牛市”三段式走势；华安证券认为，A股“试玉满三，辨才有期”，市场整体有望呈现震荡中略有抬升的格局。

在市场情绪整体回暖的预期下，多家机构认为，2025年A股的市场风格将会发生多个层面的变化。投资者在资产配置时，需灵活调整自己的投资组合，及时把握市场风格变化带来的机会。

中信证券表示，A股当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上。2025年个人投资者和机构投资者资金接力入场将是行情的主驱动，市场风格主导将由个人投资者逐步切换至机构投资者。其中，绩优成长、内需消费、并购重组将成为三条重要赛道。