2015年底，黄金市场逐渐走出低谷期，并开启一轮黄金牛市行情。从2015年底到现在，黄金牛市走了9年时间。

回顾过去两轮黄金大牛市，都基本上存在一个共同特征，即黄金上涨周期约为10年。例如，从1971年至1980年，黄金市场走出一轮大牛市行情，这一轮牛市的运行周期约为10年。从2001年至2011年，黄金市场走出新一轮的大牛市，这轮牛市运行周期也是10年左右。

到了2025年，这一轮黄金牛市将运行满10年时间，2025年会不会是这一轮黄金牛市的价格拐点，我们不妨耐心观察。

本来，黄金价格保持在稳健运行的趋势之中。但是，特朗普胜选，却给黄金市场带来了一些变数。从今年10月31日调整以来，黄金市场已经调整了半个月时间，黄金价格也从最高的2801.8美元大幅下跌至近期最低2541.5美元，累计跌幅达到了9.29%。

为何黄金价格出现短期急跌的走势？究其原因，可以总结为以下几点。

第一个原因，黄金价格已经上涨近10年，距离之前的10年上涨周期非常接近。随着黄金价格的水涨船高，黄金市场的获利回吐压力加大。经过前期的快速上涨之后，黄金市场存在短期休整的需求。

第二个原因，支撑黄金牛市的两大底层逻辑，随着特朗普2.0时代的开启，开始发生了动摇。

其中，第一个支撑黄金牛市的底层逻辑是地缘局势持续紧张的状态，将会在特朗普2.0时代发生缓和的迹象。即使是局部缓和，也会对黄金的避险优势产生出较大的影响。

第二个支撑黄金牛市的底层逻辑是美联储的降息周期可能会显著缩短。在美联储降息的影响下，市场预期未来的通胀率会抬升，作为最佳抗通胀的黄金，也会受益于美联储降息的周期。

近期，美联储鲍威尔向市场传递出降息放缓的信号。同时，在特朗普2.0时代，可能会采取相关措施减缓美联储降息的节奏，这些因素都可能会导致黄金价格缺乏继续上涨的动能。

第三个原因，强势美元归来，与美元指数呈现出负相关的黄金，难逃价格调整的压力。

近期美元指数持续走高，从11月初的103快速攀升至目前的107，强势美元归来对黄金、原油等价格产生出或多或少的冲击影响。

在特朗普2.0时代，他更倾向于维护美元强势走势，在强美元的影响下，包括黄金、原油、新兴市场资产价格等，都会受到一定程度的冲击影响。

黄金牛市是否已经结束？

按照技术性熊市的定义，当市场价格从最高位下跌超过20%，这个位置以下属于技术性熊市。如今，黄金价格从最高位下跌不到10%，距离20%的跌幅还有一段空间。按照20%的跌幅计算，黄金价格跌破2241美元，这个位置下方才会确立黄金市场的技术性熊市。

在强势美元的影响下，对黄金价格的走势并不友好。强势美元加上地缘局势的局部缓和，对黄金市场来说，将会面临一轮调整的压力。如果黄金价格有效跌破2241美元，那么将会从牛市转变为熊市。

值得一提的是，黄金属于非生息资产，意味着黄金持有期间并不会产生出任何的股息收入与利息收入。如果投资者在最高位追涨，那么需要承受较高的时间成本。假如你在1980年在最高峰的时候买入黄金，那么需要等待27年的时间才能解套，而且期间不会产生出任何的股息与利息收入，这也是追高黄金的风险所在。