近日，四川宜宾市商业银行（宜宾银行）年内第三次向港交所递表，冲击IPO。随着A股银行IPO监管的收紧，港交所成为许多中小银行寻求上市的目的地。

宜宾银行的前四大股东分别为五粮液集团（19.99%）、宜宾市财政局（19.987%）、宜宾市翠屏区财政局（19.98%）和宜宾市南溪区财政局（16.94%），属于“含酒量”较高的城商行。另外两个“含酒量”较高的城商行是泸州银行和贵州银行，都已经在港交所上市。

不过，与A股和H股中已上市的城商行、农商行比，宜宾银行在规模上都有较大的差距，而且其资本充足率并不低，似乎并无通过IPO急切补充资本金的必要。2024年其资产质量有恶化的倾向。尤其是，近些年在A股和港股上市的中小银行破发率极高，可能也会影响后续银行上市的成功率。

资产规模不足1000亿元，不良率偏高

《财中社》发现，截至2023年末，宜宾银行的总资产规模为934.41亿元，比港股的泸州银行（港股规模最小的城、农商行）1576.36亿元仍有一定差距，比同样“含酒量”高的贵州银行5767.86亿元的规模差距就更大了。从A股上市银行来看，资产规模最小的是江阴银行，同期总资产也有1860亿元。即便是放在四川省内的银行，宜宾银行的资产规模也只能排10多位。

从业绩来看，宜宾银行近几年还算稳定。根据宜宾银行递交的IPO申请材料，2021-2023年实现营收分别为16.21亿元、18.67亿元（同比增长15.2%）、21.7亿元（同比增长16.2%），净利润分别为3.28亿元、4.33亿元（同比增长32%）、4.77亿元（同比增长10%）。

从资产质量看，2024年宜宾银行新生不良明显增加。截至2024年上半年，宜宾银行不良贷款率为1.72%，过去几年持续下降。这一指标在A股上市银行中并不优秀，不良率仅低于郑州银行、兰州银行和青农商行。从新增不良看，2024年上半年宜宾银行为3.58亿元，如果简单折算至全年，则2024年新增不良达7亿元，比2023年要增加40%。可见，公司只是通过增加核销，来压低静态的不良率指标。2024年上半年，该行核销达2.58亿元，超过了2023年全年的核销规模。宜宾银行不良的压力可能很大一部分来自零售端，2023年末宜宾银行个人贷款不良率为4.12%，仍处于高位。

资本充足率并不低，IPO融资的迫切性似乎并不强

商业银行IPO的一个重要目的就是补充资本金，因为商业银行的规模扩张会增加风险资产，如果利润增速无法快速跟上，资本充足率就会下降。

2024年上半年，宜宾银行核心一级资本充足率为13.49%，在A股上市银行中比较靠前；其资本充足率为14.74%，在A股上市银行中处于中游水位，通过IPO融资补足资本金的需求似乎并没有那么迫切。

上市的中小银行破发率很高

近几年都没有中小银行在A股和港股上市，一方面可能有监管加强的原因，另一方面，此前上市的一些中小银行市场表现都不好，破发率很高。2018-2022年，A股一共新上市了17家银行，绝大多数是城商行和农商行。以前复权股价计算，截至2024年11月14日，这期间上市的A股银行，除了邮储银行、成都银行、苏州银行和长沙银行外，其他银行的股价都是破发的，与上市首发价相比平均跌幅约19%。

2018年以来在港股上市的银行股价表现更糟糕，百分之百都是破发的。截至2024年11月14日，它们股价相对首发价格的平均跌幅达59%。

也就是说，资金对近些年上市的中小银行认可度非常低。如果它们无法给投资者带来回报，哪怕是通过监管部门审核，对参与IPO以及后续的投资者也可能是一种“灾难”。反过来，这也会严重制约申购的热情，增加IPO的难度。