11月8日，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)发布公告称，经董事会决议，公司拟实施2024年中期利润分配方案。

公告显示，贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利23.882元（含税）。截至2024年9月30日，贵州茅台总股本为12.56亿股，合计拟派发现金红利超过300亿元（含税）。

贵州茅台表示，此次利润分配方案综合考虑了公司目前的生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，不会对上市公司正常经营和长期发展造成影响。截至2024年9月30日，贵州茅台未分配利润为1929.04亿元。今年6月，贵州茅台实施了2023年度利润分配方案，每股派发现金红利30.876元（含税），共计派发现金红利387.86亿元。

11月7日，贵州茅台召开董事会，审议通过了相关利润分配方案，该议案尚需提交上市公司股东大会审议。

股息率有上升趋势

2022年6月30日进行分红，每股股利（税前）21.675元，每股收益41.76元，股利支付率为51.90%，分红总额272.28亿元。同年12月27日，贵州茅台实施2022年度回报股东特别分红，每股派发现金红利21.91元（含税），共计派发现金红利275.23亿元。

将常规分红和特别分红合并计算。据相关数据推测，2022年股息率在3%以上。

2023年，贵州茅台净利润747亿左右，增长了19%，2023年中期利润分配方案是每股派发现金19.1元，分红总额240亿，股息率是1.14%，2023年年度利润分配方案提高到每股30.88元，分红了约628亿，分红率84%，每股分红49.982元，全面股息率达到3.16%。

2024 年上半年，贵州茅台实现营业总收入不到 835 亿元，同比增长 17%以上。8 月 9 日，贵州茅台发布《2024 - 2026 年度现金分红回报规划》，计划每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的 75%，原则上每年度进行两次分红（年度和中期分红）。

按照 2024 年中期利润分配方案，每股派发现金红利 23.882 元（含税），总计拿出 300 亿利润用来派发红利，按照当前的股价，股息率达到 1.48%。若按照前三季度 15%的利润增速估算全年净利润为 859 亿元，以 84%的分红率计算，后续还将有 421 亿的分红，按照当前股价计算，全年股息率将达到 3.5%以上。

收入，净利增速放缓

10月25日，贵州茅台披露了2024年三季报，公告显示，第三季度实现营业收入388亿元左右，同比增长15%以上；归属于上市公司股东的净利润约191亿元，同比增长13%左右。

前三季度实现营业收入约1207亿元，同比增长约17%；实现归属于上市公司股东的净利润约608亿元，同比增长15%左右。由此可知，第三季度，贵州茅台的收入、利润增速出现了放缓迹象。

对此，酒类分析师蔡学飞表示，贵州茅台业绩持续保持两位数增长，充分证明了即使面临着价格调整与需求不足等风险，但是头部酒企依然有着极高的刚性，品牌号召力与产品竞争力依然极强。

在产品销售方面，2024年前三季度，贵州茅台的茅台酒贡献营业收入约为1011亿元，系列酒营业收入不到194亿元；来自直销渠道的营业收入约520亿元，批发渠道贡献的营业收入则在685亿元左右，其中，第三季度，贵州茅台通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入约45亿元。

截至三季度末，贵州茅台国内经销商数量2122个，年初至报告期末增加数量43个，年初至报告期末减少数量1个；国外经销商数量为106个。该公司提到，本期增加的经销商均为系列酒经销商。

长城证券大消费组长、食品科学博士刘鹏此前表示，贵州茅台直销渠道的作用很大，但未来若要向全国大市场持续推进，还需要进一步优化直销渠道。

值得关注的是，2024年前三季度，贵州茅台销售费用在42亿元左右，较去年同期相比增长38%左右，可见贵州茅台加大了市场投入的力度。

在快消行业分析师康定平看来，当前，白酒产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势愈加明显，叠加行业调整，贵州茅台不得不加大营销投入，从而推动品牌力的进一步提升。

在6月，贵州茅台还推出了两大政策以推动终端市场价格回归，其中在取消12瓶装飞天茅台市场投放并取消该规格开箱政策的同时，暂停部分地区茅台陈年15年和精品茅台的发货。

酒水行业研究者肖竹青指出，此前在茅台出售给经销商的飞天茅台中，大箱小箱各占一半，而大箱要开箱售卖，成为市场上散瓶飞天茅台的主要来源。贵州茅台已经开始控量，一方面停止了大箱的茅台酒投放，另外暂停了精品茅台等一些产品投放，未来这种控货保价的措施将给市场带来积极信号。