来源：上海证券报

在近期这波行情的急涨与回调中，基金经理是怎么操作的？

随着基金三季报的披露，今年前三季度业绩亮眼的西部利得策略优选最新“打法”揭晓，该基金的净值在近期大幅上涨后，季末的股票仓位却出现了显著回调。结合近期该产品的净值波动看，其可能在上涨后做了择时减仓操作。

与此同时，张坤、谢治宇等知名基金经理的最新持仓也浮出水面，他们对后市的关注重点同时揭晓。

前三季绩优基金最新打法

10月25日，西部利得总经理助理、权益投资总监何奇管理的西部利得策略优选发布2024年三季报。Choice数据显示，西部利得策略优选A今年前三季度收益率达到54.31%，同类排名第一。

从该基金股票仓位占基金资产净值的比重来看，截至9月30日，该比例为61.47%，相较于二季度末的89.04%明显下降，但该基金9月24日至10月8日期间的反弹幅度却超过了30%。同时，Choice数据显示，10月9日至10月24日，该基金的区间最大回撤仅4.77%，区间涨幅为1.03%。业内人士猜测，该基金或在这波急涨后，择时进行了仓位下调。

季报显示，截至三季度末，该基金的前十大重仓股变化较大，新出现了快手-W、山金国际、科顺股份、首开股份、喜临门、蒙娜丽莎、保利发展、新城控股8只个股。总体来看，该基金三季度延续了以周期股为主的配置方向，并适当加大了对港股的配置比重。

“我们阶段性看好周期股和港股的原因有二，一是美联储降息周期开启后，利好贵金属等全球定价的资源品；二是房地产政策放松有望带来基本面的边际改善，利好房地产相关产业链及顺周期板块的估值重塑。我们判断，A股中期可能存在着反弹空间，该基金会继续关注泛成长方向的反弹机会。”何奇在三季报中表示。

知名基金经理最新持仓揭晓

多位知名基金经理的持仓也浮出水面。以张坤为例，Choice数据显示，截至三季度末，其所管4只基金的管理规模合计达690.82亿元，较二季度末的616.81亿元增长了74.01亿元。

净值的提升为规模增加贡献了较多力量，其管理规模最大的易方达蓝筹精选股票在三季度净值上涨了15.11%，但份额遭遇了净赎回，由二季度末的232.56亿份小幅缩水至三季度末的226.85亿份。

从其整体持仓来看，张坤在三季度维持之前一贯的高仓位运作，4只产品的股票仓位在三季度末均处于94%以上。从三季报披露的前十大重仓股来看，白酒仍是其第一大重仓板块，五粮液占据首位，其次还有贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒。相较二季度末，其对山西汾酒和泸州老窖进行小幅增持。

此外，截至三季度末，易方达蓝筹精选混合前十大重仓股中新出现了阿里巴巴-W和百胜中国。其中，阿里巴巴-W持股数量为4040万股，持仓市值约40.08亿元，位列第二大重仓股；百胜中国持股数量为580万股，持仓市值约19.26亿元。

值得一提的是，三季度，张坤在易方达蓝筹精选混合中小幅减持了腾讯控股和美团-W，持仓数量分别下降了170万股和400万股。

回顾调仓策略，张坤在三季报中表示，其在股票仓位基本稳定的基础上，对持仓结构进行了调整，优化了科技和消费等行业的结构。

“经历了3年多反向的股价变化后，我们发现一些消费龙头的股息率水平，已经处于全市场靠前的水平，超过相当数量的红利指数成分公司。在这种情况下，投资者在分析这些公司时会多一些比较的维度，即和红利指数成分股互相比较自由现金流的产生能力、资产负债状况以及管理层分红的意愿等，在这些维度上，我们认为这些消费龙头甚至也高于很多红利类公司。”谈及消费行业时，张坤说。

张坤还表示，如果综合考虑股东回报，即回购和分红，目前一些科技龙头和消费龙头的股东回报水平，不论绝对水平还是相对水平都是很高的。越来越多的公司治理水平持续提升，也更加坚定地表达了持续回报股东的决心。

知名基金经理谢治宇管理的多只产品也在近期发布了三季报。谢治宇在三季报中表示，从各板块看，由于整体市场风险偏好提升，券商板块在季度末明显上涨，后续乐观情绪向半导体、泛科技、新能源等板块扩散。展望四季度，随着宏观逆周期政策陆续落地，权益市场的积极因素不断累积，细分行业有望从预期和景气度两个方面出现好转。