Rystad Energy的一项新分析显示，美国总统大选迫在眉睫，但页岩油行业不太可能受到选举结果的重大影响。尽管副总统卡玛拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普两位候选人发表了言论和政策纲领，但致密油行业预计将继续稳步增长，这更多地是由市场力量和公司战略推动的，而不是由政府政策推动的。该行业关注盈利能力和股东回报，而不是追求产量增长，这意味着运营商不太可能受到任何候选人的支持承诺或潜在监管的影响。

Rystad Energy称之为“页岩4.0”的战略转变已经实现了一段时间。这与页岩革命早期该行业不惜一切代价增长的方法有着重大的不同，页岩革命的早期是由易于获得的资本和对快速生产扩张的关注推动的。然而，财务限制和投资者优先考虑回报的压力越来越大，导致了更严格的增长方式。

美国页岩油产量的增长将受到多种因素的推动，包括油价上涨、运营商效率提高以及收购带来的长期投资增加。尽管该行业在未来几年可能面临挑战，包括来自可再生能源的竞争加剧和对气候变化的日益担忧，但页岩的短期前景仍然乐观。

“美国陆上工业已经学会了在高度不确定性中生活，总统选举只是运营商雷达上的众多因素之一。页岩生产已被证明具有令人难以置信的弹性，我们预计它将在未来几年继续在全球能源格局中发挥重要作用。归根结底，该行业是由市场基本面驱动的，而不是由政治驱动的”。——Matthew Bernstein，上游研究高级分析师

美国页岩油向更具财务可持续性的行业转型已经持续了几年，远远早于本次总统选举周期。该行业的增长始于美国前总统巴拉克·奥巴马执政期间，后来在特朗普执政期间成熟，因为生产商将重点从快速扩张转向了财务纪律。尽管与拜登政府存在一些紧张关系，但该行业在投资者态度和财务压力的变化而非政府政策的推动下继续蓬勃发展。

尽管他强烈支持石油和天然气行业，但第二届特朗普政府是否真的能将美国页岩油产量增加到目前的轨道之上尚不确定。该行业通过收购优先考虑股东回报和长期增长，这导致了更严格的投资方法。这意味着，即使价格上涨，公司也不太可能大幅增加支出，因为生产在一定程度上与石油和天然气价格脱钩。因此，高价和钻井活动增加之间的传统联系被削弱了，公司转而专注于维持资本纪律和最大化回报。

美国民主党政府可能会带来潜在风险，但出于政治和经济原因，这些风险似乎极不可能发生。过去的政府可能实施了更严格的监管、钻探限制和对并购的更严格审查，但哈里斯没有传达出寻求这些选择的意愿。该行业还担心对替代能源项目的加速投资，这可能会加速从化石燃料的转型。禁止在美国联邦土地上进行新的许可，虽然不太可能，但会对二叠纪特拉华等关键盆地的生产产生重大影响。

从长远来看，增加对清洁能源替代品的投资可能是一个问题，但短期影响不太可能很大，原因有两个。首先，美国消费者更喜欢石油和能源密集型的生活方式，而且这种能源的成本很低。尽管对电动汽车、风能和太阳能发电以及最近的氢能发电提供了政策支持，但美国的石油消费量只是持平，而不是下降。国内天然气消费量继续攀升。第二，油价是由全球市场决定的，即使美国石油消费量下降，油价下跌也可能刺激其他地方的石油需求。

在最近备受瞩目的并购的推动下，美国页岩油的产量增长越来越集中在少数大型企业手中。研究表明，美国最大的页岩气田二叠纪盆地的前六家公司现在控制着该地区剩余商业净石油资源的60%以上。这种整合可能会持续下去，因为较小的参与者很难与较大的竞争对手的规模和效率竞争。该行业正迅速成为一场规模游戏，只有规模最大、效率最高的参与者才能长期竞争。（小晨编译）