A股在连跌三天后，今天终于红了，而且相比前三天一到午盘就跳水，今天好了一丢丢，不过投交依然低迷，两市成交额缩量至0.51万亿。

昨天我有给大家统计过，中农工建交和招行这六大行市值已经超过了整个创业板，这代表着市场对稳定、防守的追求完全碾压了对成长的追求，价值和成长的劈叉来到了极端分裂的阶段，和20年成长完全碾压价值截然相反，这大概是一个轮回。然后，今天国家队开始买入创业板ETF了，导致创业板指盘中快速拉升，但停止买入后又回落，这算是给流动性极度萎缩的创业板雪中送炭。

本周市场传的比较广的利空有两个：其一，一些三年持有期封闭式基金到期，由于亏损惨重，基金可能会赎回导致基金经理被动卖出，比如刘格菘的广发行业严选，昨天其重仓股多数大跌；其二，由于指数逼近年初低点，市场又开始两融爆仓，今天有机构提醒两融风险。

首先，这些三年持有期基金规模经过这轮大熊市后最少都是腰斩，比如广发行业严选从148亿亏到了60多亿，据统计，8月到期规模为200多亿，国家队一周就不止买200亿，所以冲击比较有限。然后是融资爆仓风险，年初是因为有雪球和量化DMA产品爆仓，强平规模太大，而现在这些雷都被排的差不多了，至于融资风险，现在融资余额已经接近年初底部水平，爆仓强平风险有限。

只能说跌了就是鬼故事多，利空和下跌是互相强化的，利空导致下跌，下跌后市场会更相信利空，然后继续下跌，这就是预期的自我实现和强化。就像现在，大家都觉得经济没希望、房地产还要跌、股市完蛋了，有没有可能这是熊市这个事实导致我们更加相信这些悲观叙事，其实回过头去看，每一轮熊市都是这样，但熊市后最终还是会涨起来，难道经济在一两年内就变得有希望了？

长期的经济趋势并不会在短期内发生巨大的改变，变得是人心，市场预期的变化并不是线性的，而是跃迁式的，从悲观到乐观可能只要一瞬间，这才有了“三根阳线改变信仰”的说法。所以每当我看到“投资者完全失望了，不会再买入了”类似的说法，我都是嗤之以鼻，不买仅仅是因为股市还在跌而已。

在经济本身下行和调结构的客观基础上，个人还是觉得美元加息周期放大了资产对于中国经济基本面的悲观程度，很多我们认为的悲观预期并没有那么坚不可摧，美元周期反转在即，会给市场带来积极的变化。在A股持续新低的同时，港股已经走强，A股更多是因为流动性枯竭和中报窗口期压制风偏，相比港股延后了。

再来看今天的重磅消息：

• 美国劳工部公布的数据显示，美国8月17日当周首次申请失业救济人数 23.2万人，市场预估为23.2万人，略高于前值 22.7万人，劳动力市场正在逐渐缓和。

美国8月标普全球制造业PMI初值为48，为8个月来新低，预期49.6，7月终值49.6。美国8月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55。美国8月标普全球综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。

美国就业市场降温是客观事实，而且加息以来美国制造业一直都很疲软，支撑美国经济主要是消费，昨晚公布的制造业PMI低于预期，而服务业PMI好于市场预期。消费仍然能支撑美国经济的韧性，等美联储降息后，有望刺激制造业回暖，美国经济衰退风险不大。

• 今晚美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话，可能会透露9月份降息的消息。
• 中共中央政治局8月23日召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》。中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要深刻领会党中央战略意图，准确把握西部大开发在推进中国式现代化中的定位和使命，保持战略定力，一以贯之抓好贯彻落实，聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。
• 高盛在本周发布的研报中表示，按照目前的情况，今年美国大选可能会出现“跛脚鸭总统哈里斯”的结局。高盛表示，目前在全国民调层面，哈里斯大概领先特朗普1.5个百分点，并在关键摇摆州宾夕法尼亚取得领先。总的来说，哈里斯在11月取胜的概率约为52%-54%。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数涨幅为0.2%，创业板指微涨0.02%，港股恒生指数跌幅为0.16%，恒生科技指数跌幅为1.13%。分行业来看，家用电器、建筑材料、非银金融、计算机、社会服务等行业领涨，公用事业、纺织服饰、房地产、环保、医药生物等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考