华安证券股份有限公司陈耀波近期对顺络电子进行研究并发布了研究报告《24H1淡季不淡，AI驱动电子元器件迎来广阔机遇》，本报告对顺络电子给出增持评级，当前股价为24.73元。

顺络电子(002138)

主要观点：

事件

公司发布2024年中报，根据公告，公司24年上半年实现收入26.91亿元，同比增长15.43%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长43.82%；实现扣非净利润3.48亿元，同比增长49.53%。毛利率36.96%，净利率15.62%。

24Q2单季度，公司实现收入14.32亿元，同比增长9.6%，环比增长13.78%；实现归母净利润1.98亿元，同比增长12.84%，环比增长16.27%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同比增长11.13%，环比增长20.84%。毛利率36.98%，净利率15.60%。

延续23H2传统旺季趋势，呈现淡季不淡经营结果

公司24Q2收入首次突破14亿元，创公司历史新高，延续23H2传统旺季趋势，呈现了淡季不淡的经营结果。通讯业务客户结构进一步优化，客户份额持续提升，新品保持高速增长。随着公司产业格局及竞争实力的提升，新产品经营成果逐步释放。

汽车电子业务高速增长，信号类变压器产品稳定增长

公司在新能源汽车的电动化和智能化应用领域提前布局多年，具备先发优势，相关业务目前已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖。随着汽车电子业务新产品导入进度加速，各类变压器产品迅速放量，拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升；智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展，推动公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户。24H1，公司汽车电子及储能专用实现收入4.64亿元，同比增长90.31%，信号处理产品实现收入10.81亿元，同比增长16.42%。AI时代到来，新兴产业为电子元器件行业带来广阔发展机遇

AI对千行百业进行变革成为可能。AI时代的到来，为电子整机增加了思考中枢及双眼，使得电子整机具备了强大的数据处理、分析能力和感知能力，提升了电子整机的智能化水平，为电子行业带来了新的市场机遇。在产业趋势方面，电子元器件需要满足电子整机提高能源模块转化效率、加快信息交互效率的诉求，超薄、高功率密度、低功耗的磁性器件与高频率、小型化的射频器件将在AI时代大有所为。

投资建议

我们此前预计公司2024~2026年归母净利润分别为8.97/11.08/13.46亿元，现调整2024~2026年归母净利润为8.48/10.59/12.68亿元，对应PE为23.52/18.83/15.72x，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧，需求恢复不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券单慧伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.43%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.44亿，根据现价换算的预测PE为23.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为32.29。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。