8月2日，日经225指数继续重挫5.81%，收报35909.7点，两天内累计跌幅已超过8%，创下2月7日以来的最低点。今年上半年，日经225指数走势较为强劲，堪称今年全球表现最好的市场之一，不过目前其大半涨幅已被吞没。

值得一提的是，当地时间8月1日，美股走势疲软，纳斯达克综合指数跌2.3%。8月2日，韩国综合指数亦大跌3.65%，报2676.19点，和日经225堪称“难兄难弟”。

消息面，本周三，日本央行以7比2的投票结果宣布将短期利率由0-0.1%上调至0.15%-0.25%。在今年3月份日本负利率时代正式终结后，目前日本短期政策利率已迎来自2008年以来的最高水平。

促成日本央行加息的关键点或在于，日本今明两年通胀上行的风险正在加剧。日本央行曾多次强调，目标是形成物价和工资上涨的良性循环，而现在日本工资已经出现了上涨潮，不仅是大企业正在提高薪资，小企业也出现了这一趋势，同时，企业固定投资也呈现出温和增长趋势，企业利润不断改善。

与此同时，在本周三，日本央行还公布了详细的缩表计划，国债购买规模将每个季度减少4000亿日元，2026年1月至3月的月度购债规模将降至约为3万亿日元。

日本央行打出的这一套“加息+缩表”的紧缩组合拳，很快在资本市场掀起了“腥风血雨”，对于常年处在负利率环境的日本市场而言，这一幕很多投资者颇为陌生。

另一方面，数据显示，日元兑美元的汇率近期亦持续走强，自7月中旬以来升幅超过8%，从近年来的股汇市场关联性来看，日元与日股之间存在着极为明显的反向关联。

有分析师认为，日元的大幅上涨令日本出口商承压，一直受益于旅游消费蓬勃发展的零售板块出现下跌，相关紧缩政策亦拖累了房地产股，从而引发了市场“崩盘”。

Capital.Com高级市场分析师Kyle Rodda称，影响日股下跌的主要因素是日元。由于担心日本央行开始收紧政策，加上对美国降息的押注不断增加，市场担心日本经济活动会放缓。

Saison Asset Management Co.投资组合经理Tetsuo Seshimo亦表示，周三日本央行的加息行动引发了两个担忧：一个是日元反弹，这对此前一直受益于日元贬值的日本出口商来说是一个逆风，另一个则是日本经济是否在货币紧缩环境中保持稳定，目前仍有许多未知因素。

三菱日联资产管理公司驻东京首席基金经理 Kiyoshi Ishigane 直言，从没想过日股会跌这么多，仿佛一场灾难。这可能是暂时的，但日股确实正处于最糟糕的境地。

不过，在日本股民仓皇出逃之际，亦不乏乐观的声音。

法国兴业银行策略师Frank Benzimra表示：“自7月10日美国CPI数据公布后，美联储降息预期发生变化，日元的波动性有所上升。日本央行昨天的加息决定进一步放大了波动性。我们看到一些套利交易开始逆转。我们正处于转折点。不过，这可能并不意味着日本牛市的结束，而是停顿。重要的是，一些（海外）资金可能也会回流日本国内。”

作者：飞鱼