IPO并非基金退出的终点。在IPO退出环节，资本市场的整体表现影响着减持退出交易的回报水平及操作难度，复杂的合规监管体系及监管动向对减持行为带来各方面的规范与约束。在充满考验的外部环境下，私募股权基金在最后IPO减持退出环节充满挑战。

执中以独家数据呈现2024年上半年全市场IPO减持退出情况并发布2024H1中国最佳上市回报投资机构TOP20。

减持同比下降80%，举步维艰

根据执中ZERONE统计，2024上半年，全市场共有376家上市公司发生了875起减持事件，共减持股份316,720万股，减持金额437.92亿。其中，有338起与投资机构有关，共涉及156家投资机构，减持股份95,644万股，减持金额197.29亿。投资机构减持的股份数及金额分别占全部减持的30%和45%。

与2023年上半年相比，2024年上半年市场上减持的各个维度均出现了60%及以上的降幅。尤其是减持金额出现了高达77%的缩减幅度，减持退出难上加难。

2023H1、2024H1 减持数据对比

数据来源：执中ZERONE

数据统计范围：2023.01.01-2023.06.30，2024.01.01—2024.06.30

1中国最佳上市回报投资机构TOP20。

上交所减持最活跃

新一代信息技术减持较多

从减持板块来看，根据执中ZERONE统计，2024年上半年，A股所有板块中上交所减持金额与股数最高，其中以上交所主板交易最活跃，其减持金额占2024年上半年所有板块减持金额的42%。与2023年同期对比，A股所有板块中深交所缩水严重，减持股数及金额均下降超80%。

2023H1、2024H1 各版块减持数据对比

数据来源：执中ZERONE

数据统计范围：2023.01.01-2023.06.30，2024.01.01—2024.06.30

从减持赛道来看，根据执中ZERONE统计，2024年上半年，金融服务和餐饮在减持赛道中占比同比增大。新一代信息技术、生产制造及生物医药赛道稳定占据前三。

2023H1 减持赛道TOP5（按减持金额排序）

2024H1 减持赛道TOP5（按减持金额排序）

数据来源：执中ZERONE

数据统计范围：2023.01.01-2023.06.30，2024.01.01—2024.06.30

减持交易整体低于市场均价

根据执中ZERONE统计，2024年上半年，减持交易价格与市场均价的价差在-10%至0%区间内占比最多，其次为0%至10%。同比2023年上半年，0%至10%的区间占比减少10个百分点，同时，-30%至0%区间占比自48%上升至53%，提高了5个百分点。

值得注意的是，在整体减持交易呈现低于市场均价的情况下，价差在10%至30%区间同比增加4个百分点，说明尽管市场低迷，但仍有部分股东在工具运用得当的情况下实现了高于市场均价的收益。

2023H1 减持价差分布

（以披露交易金额的事件数量为统计基础）

2024H1 减持价差分布

（以披露交易金额的事件数量为统计基础）

数据来源：执中ZERONE

数据统计范围：2023.01.01-2023.06.30。2024.01.01—2024.06.30

前十大减持金额最高的公司中

半导体赛道最多且平均收益超过15倍

根据执中ZERONE统计，2024年上半年减持金额前10大公司中5个公司为新一代信息技术中的半导体赛道，2家为生物医药公司。减持交易活跃的赛道，收益回报也较为丰厚。

东鹏特饮作为老牌消费企业，以39亿的减持金额占据第一，为其投资机构带来丰厚回报，再次展示了新消费赛道精准场景+大单品战略的优势。同时，根据执中ZERONE分析，半导体赛道公司的平均收益倍数均超过了15倍。

2024H1 减持金额最高公司（部分）

数据来源：执中ZERONE

数据统计范围：2024.01.01—2024.06.30

2024H1中国最佳上市回报投资机构TOP20

从投资机构减持金额角度来看，根据执中ZERONE统计，2024年上半年加华资本和道富资本为减持金额最多的两家投资机构，其中长期聚焦消费赛道的投资机构加华资本39.02亿元，为2024年上半年减持金额最多的投资机构。

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